DeFi用户的可组合性

DeFi 用户的可组合性

可组合性常被视为 DeFi 的秘诀。金融“ money legos” 使产品和服务能够无权限地相互交联，从而将创新的方向拓展到不再是孤立公司的格局。

Pooltogether，一个无损的 DeFi 彩票，构建了一个有趣的储蓄产品，将存款池化，并每周将产生的利息赠送给一位幸运获奖者。Pooltogether 不需要构建很多；它在很大程度上依赖于 Compound 和 Dai - 并且不需要获得它们的许可。

可组合性是 DeFi 的教义。企业家无需构建已存在的东西，只需利用现有产品创造新的东西。到目前为止，代币和智能合约调用是 DeFi 可组合性的最佳例子，但最近几个月展示了 DeFi 用户的可组合性。

正如新的企业家可以在 Aave、Synthetix 或 Uniswap 上开发， 他们也可以为 Aave、Synthetix 或 Uniswap 的用户创造新产品。

社区借重

我们稍后再讨论 sushi，但一个最好的新项目借重现有项目社区的例子就是 YAM。YAM 在没有预挖的情况下推出，并将新 YAM 代币分发给任何在其合同中质押代币的人，而不是任何代币。YAM 选择了 8 种合格的代币，以参加获得 YAM 的游戏。

人们可能认为接受任何资产来增加你的 TVL 是最好的，但针对特定代币使初始上市奖励对那些社区和代币持有者非常有吸引力。

对于没有 YAM 或不在 8 种代币中的人来说，获取这些代币本身就是游戏的一部分。因此，在 YAM 上线不久后，任何可以存入以获得 YAM 的代币的价格都飞涨，正如你在这个 Messari screener 中所看到的：

可以说，Compound 是第一个这样做的，尽管是偶然的，因为 ZRX 和 BAT 的价格急剧上涨，因为它们是最优质的 COMP 农作物。与此同时，YAM 并不是在追逐代币，而是在追逐这些代币背后的社区。

YAM 实质上是 Compound 治理与 Synthetix 质押和 Ampleforth 的重新基准结合，因此，它瞄准这些代币持有者是合乎逻辑的。

当然，这是一种共生关系（至少是开始的时候）。游戏中的新参与者需要购买代币以进行游戏，这使被针对资产的代币持有者感到高兴，因为价格因新需求而上涨。

代币设计需要抵御指数级的需求，因为 Maker 在 Dai 需求激增，成为 Compound 上的首选农作物时 学到了这一点。它仍然以高于 1.00 美元的价格交易。

针对流动性提供者，而非代币持有者

虽然 YAM 针对的是代币持有者，但越来越多的项目正瞄准流动性提供者进行 degen 分配游戏。存入的代币静静地等待，而存入的 LP 代币则继续赚取利息。当然，Synthetix 对流动性提供者已有超过一年的激励措施，但这些措施仅针对他们自己的产品。

$BASED 是第一个（我认为）将现有 LP 作为新代币分配机制的项目。参与者可以质押 Curve $sUSDv2 LP 代币 以获得初始 $BASED 分配。显然，BASED 的设计者清楚自己的目标受众。

sUSD 池满是 SNX 骑士，有人可能称其为最 dgen 的代币社区，但 80% 的 SNX 已经在 Synthetix 中质押，因此 BASED 实际上是针对该社区的一个流行 LP 代币来启动用户基础。在 $BASED 奖励开始后，sUSD 如同 Maker 和 Dai 一样，价格交易上升至 1.10美元。

寿司时间

好了，现在终于要谈谈 SushiSwap，一个还未上线的 Uniswap 分叉，它于上周开始了代币分配活动，采用类似 YAM 的质押界面，但针对的是特定的 Uniswap LP 代币，而非基础代币。SushiSwap 针对两个重叠的群体：

1. 代币社区 - SNX、LINK、UMA、COMP、YFI 等等

2. Uniswap 流动性提供者（LPs）

在 sushi 开始分配后，目标代币的价格上涨了。一些（UMA）上涨了很多，但价格动作可能受到抑制，因为目标代币仍在 Uniswap 池中，而不是锁定在质押合约中。

正如 YAM 增加了为了参与其分配游戏所需代币的需求，Sushi 增加了对 Uniswap LP 代币的需求，推动了特定 Uniswap 池的存款，导致 Uniswap 流动性的爆炸。

基础流动性在 Uniswap 中，但超过 80% 的 LP 代币被存放在 SushiSwap 的质押合约中。SushiSwap 希望在启动后将流动性迁移到 SushiSwap。可以推测，一些质押的 LP 代币在奖励减少后会退出，迁移过程可能在 LP 代币需要在迁移前被清算时对资产价格产生意想不到的影响。

LPs ≠ 交易者

Sushi 一直在 Crypto Twitter 上引发关于流行但可被分叉协议的无尽热议。SushiSwap 的 TVL 增长速度表明流动性是多么不稳定，但流动性是滞后指标。

LP 会跟随费用，而费用又跟随交易量，在这方面，Uniswap 仍是王者：

与一个月前相比，这样的交易量的确令人震惊，尤其是针对 这些Gas费。大多数人关注 Uniswap 的 LP 方面，但 - 正如我之前所说 - Uniswap 在提供简单易用的界面上并没有得到足够的认可，使其成为交易任何代币的最简单地点。

你可以试图通过代币激励来削弱 LP，但唯有项目能够吸引交易量及随之而来的费用时才会有所成效。分叉 Uniswap 协议可能会吸引中立的流动性，但分叉 Uniswap.exchange 能否像其它方式一样有帮助尚不清楚。它目前是 DeFi（加密货币？）交易宇宙中中心化的地方，像 Binance 一样，在 2017 年，它往往是交易最新热门代币的第一个地方 （未链播客）。

Uniswap.exchange 也是开源的，交易者（尤其是聚合器）在寻找最佳价格，因此项目可能会从 Uniswap 中分流市场份额，但更应该关注吸引交易者，而不仅仅是流动性提供者。

• 原文链接： doseofdefi.substack.com/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～