模块化堆栈中的价值捕获

引言

模块化区块链正引起广泛关注，但常常被忽视的一个方面是，它们会导致价值的分散。在一个拥有单一单体区块链的世界中，所有价值都会累积到该区块链的生态系统中——但模块化区块链并非如此。

这是由于这些模块化区块链的内在设计。与核心区块链组件（数据可用性和共识；关于这两者分组的原因将在本文后面说明；执行和结算）相关的模块化是不同层次的专业化（发挥各自的最佳优势），而数据可用性和共识、结算和执行的最佳层次结合到一个区块链中，最终呈现给终端用户，使他们能够以更低的价格获得更好的产品。进一步阐述，模块化堆栈的主要优势体现在用户能够访问更便宜和更优质的区块空间（更优质是指这种专业化使得总区块空间呈指数级扩展；下面会有更多讨论；随着更多区块链的普及，解锁我们尚未想到的应用——就像宽带为我们解锁社交媒体一样），以及更好的安全保障。应用程序的开发人员也不需要为最佳堆栈而烦恼；他们只需插拔，随后就可以部署应用。因此，当所有这些核心组件的功能由不同区块链执行时，价值究竟累积在哪里？

但在谈论这个之前，让我们更深入地了解模块化区块链。模块化区块链叙事对于区块链技术以及Web 3.0的范式转变至关重要，因为它允许我们在不妥协区块链如此有趣的核心理由（防止审查、活跃性和可信中立性）下扩展带宽。

模块化区块链的可扩展性

本质上，通过模块化区块链，我们可以尝试在区块链三重困境（见上文）上进行最佳取舍，通过分层扩展。以以太坊为例。通过模块化区块链，以太坊可以作为结算层使用，因为它拥有最多的验证者和最多地理分布的验证者（以及许多独立验证者和整体上更少的云集中度，见此处），并且由客观上最佳的加密资产（在比特币之后，以太坊）保障。但实际上，以太坊非常适合成为结算层，成为有 规范桥 的地方，以及进行争议解决（如欺诈/故障证明）。

现在，关于可扩展性，我们是在以太坊之上的层次上进行类似于传统金融（TradFi）中的操作（例如，Stripe或PayPal是建立在多个金融层之上的，通常银行每周进行一次基层结算，使用Frdwire，即联邦储备结算系统）—— Nic Carter在与Lex Fridman的这一集中对此进行了很好的解析（值得注意的是，由于传统金融利用中心化数据库记录转账等，因此传统金融占有优势，而区块链是分布式账本，需要成千上万的节点合作来追加和验证）。这采取了汇总（和其他扩展解决方案，汇总是主要形式）的形式，专注于执行（执行基本上是运行执行环境中的代码，以以太坊和以太坊汇总为EVM的形式），因此在去中心化和安全性方面可以进行一些折中（这也是另一个独立的话题）。汇总还需要数据可用性（初学者这里）以及共识才能运行，虽然这些可以通过以太坊完成，但也可以外包（这里也有取舍）给像Celestia这样的专业化区块链，提供相应（这视频）给你Celestia的高层次概述。

一个很好的例子是Eclipse，它将以太坊作为结算层，将Celestia作为数据可用性+共识层，使用SVM（Solana虚拟机）作为执行环境来执行。SVM目前正在引发广泛关注，因为它是唯一的多线程虚拟机之一，允许并行化（基本上，使得交易可以并行处理），与以太坊虚拟机的单线程执行相对，因此顺序交易成为常态，无法实现并行化。

是模块化还是单体？

我想先说明，以太坊本身并不是模块化区块链，因为它可以独立完成所有工作（数据可用性、共识、执行和结算），但它可以被其他区块链和模块化堆栈的层（例如，像汇总这样的执行层）用于结算等功能，从而使以太坊成为_另一个项目_的模块化堆栈的一个组成部分。这是来自Jon Charb的这个梗来源，他在以太坊路线图和以太坊汇总上做了很精彩的写作。 这个梗的理解方式是，所有事情都是模块化区块链，所有事情也是单体区块链（在基础层上执行所有功能，比如Solana），这取决于你怎么去看待。例如，如果我在Solana上构建了汇总，那么Solana本身是单体区块链还是模块化区块链？同样，对于以太坊也是如此。即使Celestia也可以执行和结算，但如果它仅用于数据可用性和共识，那么它就是模块化区块链——你明白我的意思了。

通过采用模块化区块链，你可以拥有不同的区块链专注于各自的优势，以满足“优化”区块链的要求，正如我上面所阐述的。

但这就引出了一个问题，这四个层（数据可用性/简称DA、共识、结算、执行）中哪个会积累最多的价值（具备最高的价值累积）？

这篇文章是受到了这个Tweet的启发。

这些是我从中得出的结论和框架（剧透-我不同意这个Tweet）。

让我的思考以更简洁的方式正式化：

1) 为了使DA层工作，你需要在该层上某种类型的排序（因此，DA层配备自己的共识，即排序协议），因此在这个模块化堆栈中，共识和DA并不是两个独立的事物——想象一下，利用一个链上的可用数据来创建证明，但这些数据（因为它在区块链上）由另一条链以其它方式排序——这简直是混乱。

2) 像Arbitrum这样的执行层具有定价（歧视）能力，而像Celestia这样的DA层却没有。这是因为Celestia提供的是均质服务（数据可用性），而Arbitrum（以及其他汇总，如Optimism；我只是以Arbitrum作为主要例子）为一些在其他地方找不到的最佳加密应用程序提供了执行环境——这本身就是Arbitrum每天产生巨额收入（有时是几十万美元）的原因，而Celestia的费用微不足道，截至目前，少于每天100美元（但这也是Celestia还处于早期阶段的函数）。此外，Arbitrum由于拥有排序的垄断地位，更靠近最终用户（基金会运行唯一的排序者），尽管这将来会改变（例如通过普及共享排序），但Arbitrum协议（排序者、构建者、搜索者）仍然是唯一能收到用户费用的人，最重要的是，MEV和部分费用会流入DA层，因为汇总/执行环境仍会将数据写入Celestia等！并且要记住，如果DA层积累了大部分价值，那么今天的汇总就会向用户收取低于向DA层发布/写入数据的成本的费用（即处于亏损状态，这在现在并非如此）。

Anatoly Yakovenko（Solana的创始人）在Lightspeed播客中深入解释了这一现象。

3) 结算层比DA+共识层（我也认为其价值比执行层更高）更有价值，简单来说，结算层将由最有钱/近乎货币的加密资产保障，如今天最值得信赖的结算层以太坊，由$ETH保障。相对于结算层（仅用于桥接和争议解决，因此偶尔会将区块头从DA+共识层发布到此），DA+共识层不可避免地会有更多活动/交易量流经过去，但尽管结算层的资产“做得更少”，其价值仍将更高。看看$TRX与$ETH；前者的区块链交易量较大，并且烧掉的原生代币比以太坊的交易量大，而其价值却远低于$ETH——这是为何？正是如此。货币溢价。

简单来说，货币溢价是资产相对于其基本面/基本效用的交易倍数，这种倍数源于其“货币性质”。黄金就是一个很好的例子，它在经济中并不是非常多地用于生产过程，是的，它看上去也不错，但大多数价值来自其硬通货属性——这是个例证。感谢Polynya对此的解释，他比我表达得更好，如下所示。

那么，这将我们留在什么位置？

这是我的看法：最有价值的部分是结算层，其次是执行层，最后是DA+共识，基于上述所有理由（为何我不划分DA和共识）。

我的论点可以总结如下：结算层是最有价值的，因为货币溢价，执行层比DA+共识更有价值，因为后者提供的是均质服务，竞争激烈，成本（因此DA+共识层的收入）趋势于0（稍微不相关，但Peter Thiel的这次演讲非常精彩，谈论了为何这类企业没有意义），而前者（执行层）能够以更快的速度建立网络效应，并以大量流动性巩固这些效应！它们也更贴近用户，并且不在费用上竞争！

让我对这个观点再解释一点。目前，像Optimism和Arbitrum的汇总支付90%以上的成本（这些费用实际上是由用户支付）是用于DA成本（这集成曲线播客对我所说的进行了扩展），并希望将其最小化。那么，他们可能会转向Celestia作为数据可用性（因此共识），从而大幅降低成本（因此它们的收入）（目前，Celestia上的数据对汇总的费用只需几分钱；如果Arbitrum今天向Celestia写入与今天相同的数据量，费用仅为几千美元——Dan Smith对此进行了很好的研究）。但用户不关心汇总之间的小费用差异！我不在乎在汇总A上为一次交换支付0.01美元，而在汇总B上支付0.007美元，仅仅是因为我交换的不多，而桥接我的资产是个障碍并且涉及安全风险！但对于一个汇总来说，毕竟是一个以数千兆字节数据上传到DA层的企业，这些费用的“变动”非常重要，因为它们会积累。基本上，汇总是价格弹性的，非常非常有弹性。但汇总用户，在很大程度上并非如此。

结论

从肥胖协议到肥胖应用程序，在区块链生态中建模价值累积并不是一项新工作。模块化的出现为公共区块链景观引入了新组件，因此也带来了新的经济和价值动态。模块化区块链代表了区块链堆栈的一次范式转变——从建立一个可以在基础层上提供所有4个区块链功能的完整集成网络，转变为构建利用专业化的层来尽可能优化地实现这些功能的网络。

重申一下，我相信结算层是堆栈中最有价值的组成部分，其价值以为底层资产相关的货币溢价为基础。执行层紧随其后。相对而言，DA+共识层虽然提供了必要功能，但由于其与商品的相似性，面临着日益增长的竞争和收入潜力下降的问题。

简而言之，模块化堆栈中的价值累积顺序为：

结算 > 执行 > DA + 共识

不构成财务或税务建议。 本文仅为教育目的，不应被视为投资建议、法律建议、购买或出售任何资产的请求或做出任何财务决策的建议。这不是税务建议的替代品。请咨询你的会计师并进行自己的研究。

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