什么是过期（expirables）衍生品？

随着我们测试版的推出临近，我们希望借此机会更好地定义 Contango 上提供的产品性质，并解释它们为何与当前 DeFi 中的其他产品有所不同。

什么是 Contango？

Contango 是第一个提供 expirables 的 DeFi 市场，这是一种新的衍生品，允许交易者在未来的特定日期和价格买入或卖出资产。

加密衍生品市场状态 由 Jump Capital 提供

这确实是常规的到期期货和远期合约所执行的功能（与 perpetuals 不同，后者是永不到期的）。然而，Contango 的 expirables 与你在 CeFi 或 TradFi 中可以找到的其他标准工具之间有重要区别。

首先，Contango 允许交易者在没有订单簿或流动性池的情况下持有 expirables 头寸。当交易者开设头寸时，协议会在固定利率市场上借入资金，在现货市场上交换，然后再在固定利率市场上出借。通过这种方式，它合成一个 expirable 头寸。有关协议具体工作原理的详细信息，请参见 这里。

协议执行以开设 ETHDAI 多头 expirable 头寸的步骤。

Contango 自动执行一种简单的衍生品交易策略，这种策略可以在任何高街银行的 TradFi 中复制：你可以去银行借入一些 GBP，将其兑换为 EUR，然后出借，以有效合成一个 EUR/GBP 远期头寸。

那么这算是期货还是远期？嗯，这是一种独特的产品，允许你在未来某个时间点对冲或投机，就像 CeFi 中的到期期货。

还记得 FTX 吗（顺便说一下，这代表“期货交易所”）？

如果你正在寻找一个可以在链上交易到期期货的 DeFi 替代品，现在可以在 Contango 上进行交易。

期货和远期之间有什么区别？

期货和远期都允许交易者在未来的特定日期锁定资产的特定价格。

然而，期货是标准化合约，这意味着它们具有固定的到期日期和统一的条款。它们是非常流动的工具，并且在交易所交易，在交易所每日结算（意味着交易者的账户每天都会确认损益）。对手风险由交易所承担，确保在约定的日期通过清算中心支付。在 TradFi 中，期货对零售投资者开放，因此受到严格监管。

另一方面，远期合约是双方之间达成的安排，并仅在合约结束时结算一次。合约的条款，例如价格和交货日期，由双方在签署合同时达成一致。由于未标准化，远期合约不在交易所交易。此外，它们没有受到监管，因此存在一定的违约风险，因为对手方负责交付。作为场外交易 (OTC) 交易，远期合约并不容易被零售投资者所获得，且不是流动工具。（更多详情请参考 Investopedia）

正如我们所说：所有期货都是远期，但并非所有远期都是期货。

Contango 的 expirable 处于哪个位置？

在 Contango 上：

• 头寸是通过在第三方协议上原子性地执行的操作合成的，遵循著名的 利率平价 模型。根据这一理论，两国（指：货币）之间的利率差等于 forward 汇率和现货汇率之间的差异（来源）。
• 每个头寸是独特的，因为进入价格取决于交易者提供的抵押品数量。每个头寸都有一个独立的保证金。一切都在链上以非托管的方式进行：交易者的资产直接用于第三方协议以创建 expirable 头寸。当交易者 minting（即：开启）一个独特的 expirable 头寸时，确实在她的钱包中收到一个 NFT。
• 这些配对及到期日期与基础固定利率市场提供的相同。例如，在其 v1 中，Contango 将提供 ETHUSDC 配对，使用 Yield 和 Notional 的到期日期，这些日期并不相同，因此相应的合约不能被视为标准化的。
• 在移除股本时，交易者可以在不部分平仓的情况下答应损益。
• 到期时，交易者可以：1）提供缺少的资金以覆盖头寸的全部价值，并进行实物交割；2）以报价货币现金结算她的头寸。头寸不会每日结算（按市值计价）。
• 对手风险不由 Contango 或其他交易者承担，而是由基础固定利率市场承担。清算确实由他们执行。

基于上述原因，我们决定将 Contango 提供的产品命名为 expirables，因为这个名称足够广泛，以描述可以在特定到期日和价格上做多或做空资产的衍生合约。

通过这样做，我们不必拘泥于 futures 或 forwards，因为这将限制我们对所有技术细节的理解，区分 Contango 与其他 CeFi 或 DeFi 产品。

期货、远期和 expirables 之间的主要差异

作为 DeFi 项目，我们的最终目标是对我们的产品提供绝对的透明度：更有经验的交易者非常了解远期和到期期货，但我们想避免混淆，特别是对于可能只熟悉 CeFi 交易所提供的标准化期货的零售用户。

这确实是 DeFi 的魅力：新的金融原语每天都会出现。因此，我们应该尽可能记录和推广它们，为全球任何人平滑学习曲线。

关于 Contango

Contango 正在将 expirables 引入 DeFi。在没有订单簿或流动性池的情况下，以设定的价格和未来日期买卖资产。当交易者开设头寸时，协议在固定利率市场借款，在现货市场兑换，然后再在固定利率市场重新借出。Contango 提供实物交割，对于大宗交易影响最小。加入我们 contango.xyz。

网站 | 推特 | Discord | 文档 | 博客

• 原文链接： medium.com/contango-xyz/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～