SIMD-228：一项关键分析

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2025年3月4日

感谢Brady、Mert、Guney、Koen、Vishal和Max对本报告早期草稿的审阅。

可操作的见解

• Solana当前的通货膨胀计划使用固定的时间基础模型，目前年通胀率为8%，每年减少15%，直到达到1.5%的底线。当前通胀率约为4.68%。SIMD-228旨在通过一项根据质押率动态调整通货膨胀的公式来替代这一模型。
• 我们的影响模拟表明，SIMD-228在最佳和中位数情况下稳定通货膨胀、维持质押并保持收益。在最坏情况下，低质押和高通胀可能会威胁到网络安全，这种情况在今天也同样存在。
• 我们的影响模拟表明，SIMD-228在高质押的情况下通过最小化卖出压力、适应扰动并最终降低通货膨胀来实现基于市场的排放目标。
• 我们的影响模拟显示，SIMD-228的主要弱点出现在低质押和以罚款驱动的激励（即经济压力，如激进的验证者减质押）环境中。这些激励可能会产生反馈循环，可能威胁到网络稳定性、增加代币发行并导致更多验证者退出。请注意，在真空中，任何曲线在这样的情况下都会受到损害。然而，建议的曲线在恢复速度上将比当前非弹性的通货膨胀曲线快。
• 1,316名验证者中有647名（49%）的质押奖励佣金率为零，这意味着通货膨胀的变化对他们的经济可行性几乎没有直接影响。对于超大多数以外的验证者，这一比例略微上升到51%，即1,243名中有635名验证者具有零质押奖励佣金率。
• 我们的验证者经济学模型表明，SIMD-228通货膨胀曲线的引入将导致验证者集的适度收缩。影响Solana长尾验证者经济学的更重要因素包括SOL价格、网络活动、区块奖励分配率和投票成本。
• 投票成本仍然是验证者的主要开支（每个epoch约2 SOL）。目前，该协议向所有投票交易收取统一的基础费用，而不考虑质押权重。Anza正在努力显著降低投票成本，可能通过即将在年底达到主网的新投票纳入凭证SIMD来实现。
• 长尾验证者的质押奖励佣金率通常较低，且对通货膨胀佣金的依赖程度低于其他验证者群体，包括交易所运营的和以机构为重点的验证者。目前平均的通货膨胀佣金率（不包括固定率为100%的私人验证者）为2.75%。在超大多数之外，该比例略低，为2.68%。
• 我们对未来验证者收入来源的预测显示，在SIMD-96之后，只有175名验证者每年会从通货膨胀佣金中获得超过20%的收入。
• 对SIMD-228最初的10个epoch过渡期的担忧已经引发了延长至50个epoch的讨论。我们的模拟表明，过长的过渡期或延迟可能降低SIMD-228的有效性，从而延长高通货膨胀，并减少其在最坏情况下稳定质押和收益的能力。
• Solana当前的基于时间的通货膨胀计划最初是模仿Cosmos等同行网络设计的，依赖固定参数而非动态市场力量。理想情况下，通货膨胀应该由SOL质押收益的需求曲线确定，而不是任意人类决策。市场本质上在价格发现中更高效。
• 高通货膨胀制造了卖出压力，因为许多地区的质押者必须出售奖励以覆盖税收义务。在当前约4.69%的年通胀率和800亿美元的完全稀释估值下，年排放总计约为37.5亿美元。即使是适度减少发行，也能防止每年数亿美元的价值流失。

什么是SIMD-228？

SIMD-228：基于市场的排放机制是由Tushar Jain、Vishal Kankani和Max Resnick提议的Solana改进文档（SIMD）。它旨在通过将当前固定的去通货膨胀计划替换为一个更具动态响应性的市场基础模型，引入市场驱动的通货膨胀机制。Solana当前的通货膨胀使用固定模型，起始年通胀率为8%，每年下降15%，直到达到1.5%的底线。目前通货膨胀率约为4.68%。

SIMD-228旨在通过一个根据质押率动态调整通货膨胀的公式来替换当前模型（即验证者质押的SOL代币比例），公式为：

i(s) = r (1 - √s + c max(1 - √(2s), 0))，其中：

• s是质押率。
• r是静态通货膨胀率（从时间衰减函数导出，起始为4.68%，下降至1.5%）。
• c是一个常数（~3.146，近似为π），用于微调通货膨胀调整。这使得在50%以下的质押率时曲线显得激进，并在33%时超越静态速率。

为了确保现有计划和提议计划之间的平滑过渡，SIMD-228提议在50个epoch内使用下列公式进行插值：

i(s) = r (1 - 𝛼√s + 𝛼c max(1 - √(2s), 0))，其中：

• 𝛼在前50个epoch内从0.1增加到1。

该提案声称，随着网络的成熟，质押者逐渐从其他来源（如区块奖励和MEV）中获得SOL。这导致了相对于质押需求的排放过剩，可能导致中心化拥有、因高通胀率而减少SOL在DeFi中的使用及向下的价格压力。其主要目标是通过在质押率高（即网络参与强烈时）时减少通货膨胀来最小化代币发行与卖出压力，在质押率低时增加通货膨胀以激励参与并维持网络安全。因此，SIMD-228旨在将排放量限制在确保网络安全所需的最低必要量（MNA），这有助于降低卖出压力并促进SOL在DeFi中的使用，同时维护去中心化。

考虑的替代方案

四个其他替代方案也经过评估，但因其局限性而被拒绝：

• 固定速率调整：将设定一个新的固定发行率（例如，通过社区输入）。但这缺乏市场响应能力，风险是任意决策，侵蚀了社区决策过程的信任，潜在地可能通过忽视实时质押动态而妨碍共识安全。
• 固定目标质押收益及MEV：发行将基于30天移动平均的MEV小费进行调整，以维持目标收益。这可能与市场条件对齐，但有激励措施推动替代MEV支付方式逃避追踪，使设计失效。该提案明确避免量化MEV，专注于基于质押的排放。
• 比例控制函数：通过控制函数进行发行，允许对质押参与波动的动态反应。然而，这种方法面临着即使质押参与自然降到目标比率以下，也可能增加排放的风险。
• 单项公式：仅通过提出的SIMD-228公式的首项来确定发行。然而，这将留下一个未解决的边际案例，即质押率持续下降时终端通货膨胀达到1.5%。在这种情况下，第二项将使通货膨胀超出当前曲线。

模型化SIMD-228的潜在影响

以下代码可在此获得，旨在模型化SIMD-228及其对Solana通货膨胀的潜在影响。任何人都可以运行这些模拟以验证发现。

代码可以分为以下几部分：

• 时间衰减函数
• 当前Solana通货膨胀率
• SIMD-228通货膨胀率
• 质押率调整
• 模拟函数
• 可视化函数

时间衰减函数（time_decay_static_rate）

该函数在设定的epoch数量（即dynamic_epochs）内逐步减少静态通货膨胀率，从初始值（即r0，例如8%）减至最低值（即r_floor，例如1.5%）。

它使用线性衰减公式模拟了通货膨胀随时间的控制减小。

当前Solana通货膨胀率（current_inflation_rate）

该函数表示Solana现有的通货膨胀模型。起始为8%，每年下降15%，直到达到1.5%的底线。

这是一项固定的计划。

SIMD-228通货膨胀率（simd228_inflation_rate）

此函数实现了提议的SIMD-228通货膨胀公式：

i(s) = r (1 - √s + c max(1 - √(2s), 0))

• s：质押率（即质押代币的比例）
• r：时间衰减函数的静态通货膨胀率
• c：一个常数（~3.146，近似为π），用于调整曲线

该公式的预期表现是，在质押率高时减少通货膨胀，而在质押率低时增加通货膨胀。这是为了使通货膨胀对网络参与响应。

质押率调整（adjust_staking_rate）

质押率调整动态地根据质押收益调整质押率。它将有效收益与目标收益进行比较。如果收益偏离，质押率会改变，并设定每个epoch的最大调整幅度，以避免剧烈波动。

模拟函数（simulate_with_delay）

模拟函数在设定数量的epoch（即total_epochs）内运行完整的模拟。在延迟期（即delay_epochs）内使用当前的通货膨胀模型，然后在延迟结束后切换到SIMD-228公式。

在预定的epoch（即shock_epochs）内，质押率会因一个因子（即shock_factor，例如0.8表示减少20%）而降低，以模拟剧烈的冲击。我们定义剧烈冲击为在动态期间施加的临时质押率降低。这是为了模拟现实世界中的扰动，测试通货膨胀模型在压力下的韧性。

如果有效收益降到某个阈值（例如，3.5%）以下，将施加额外的“惩罚”。通过惩罚，我们试图模拟经济后果，例如，针对某个事件发生时的激进验证者减质押。

可视化函数

plot_scenario绘图结果（例如通货膨胀、质押率、代币供应）以展示单一情况在不同延迟下的情况。

compare_Scenarios比较固定延迟下的最佳情况、中位情况和最坏情况。

sensitivity_analysis测试参数变化（例如c、调整速度、初始质押率）如何影响结果。

我们可以如何解读这些模拟？

该代码会在三个时间范围（6、12和24个月）、多个延迟和不同情况下生成图表。这些情况包括：

• 最佳情况：初始质押率为70%，无惩罚，无冲击，验证者佣金设定为5.87%
• 中位情况：初始质押率为65%，无惩罚，200个epoch时冲击导致质押率降低20%，验证者佣金设定为4.38%
• 最坏情况：初始质押率为30%，惩罚率为3%，100个和300个epoch时冲击导致质押率降低30%，验证者佣金设定为3.66%
• 最坏情况（无惩罚）：初始质押率为30%，无惩罚，100个和300个epoch时的冲击导致质押率降低30%
• 最坏情况（小惩罚）：初始质押率为30%，较小的惩罚率1%，100个和300个epoch的冲击导致质押率降低30%

我们可以将关键指标解读如下：

总供应量

• 显示内容：代币供应量的增长，初始为550万SOL
• 解读：
  • 延迟期：依据当前去通货膨胀模型增加供应（即8%起始，15%年减）
  • 动态期：延迟后，若SIMD-228减少通货膨胀，则增长趋缓（即高质押最终导致低通货膨胀）
• 示例：在最佳情况下（即70%质押），与最坏情形（即30%）相比，供应增长应会更缓慢，前提是惩罚、冲击及其他影响条件相似。

质押率

• 显示内容：质押代币的比例
• 解读：
  • 延迟期：保持不变
  • 动态期：依据收益进行调整。高收益旨在增加质押；低收益或惩罚将导致低质押。
• 示例：在最坏的情况下，冲击（即shock_std=01）和惩罚（yield < 3.5%）可能导致波动或下降趋势。

通货膨胀率

• 显示内容：年通货膨胀率百分比
• 解读：
  • 延迟期：遵循当前模型，从4.68%下降到1.5%
  • 动态期：切换到SIMD-228，在质押率低时通过1 - √s降低通货膨胀。
• 示例：中位情况（即65%质押）的掉幅应比最坏情况（即30%质押）更为平顺。

质押收益

• 显示内容：年度有效收益（假设4.12%的佣金），与验证者提供零费用的趋势相符。
• 解读：
  • 延迟期：收益反映当前通货膨胀与质押率的比值
  • 动态期：收益随着通货膨胀及质押变化而调整。高质押可通过降低通货膨胀维持收益。
• 示例：最佳情况由于质押稳定因素，收益应保持更高。

敏感性分析

• 参数c：
  • 较高的c（例如2.5与3.5相比）放大质押对通货膨胀的影响。我们需观察其是否抑制过多收益。
• 调整因子：
  • 较大值（例如0.01与0.1相比）使质押更敏锐。我们需观察震荡或迟缓。
• 初始质押：
  • 较高的起始率（例如30%与70%相比）推导出更低的通货膨胀和更好收益。我们需评估系统对此依赖程度。

这些模拟告诉我们什么？

为了便于本分析，我们将时间范围限制在未来的24个月。请随时编辑模型代码、添加新情况以及在不同时间范围内绘图。请注意，这些情景均为ceteris paribus，未考虑MEV、网络活动和可能在SIMD-228执行前提出与实施的许多其他SIMD。我们仅对评估SIMD-228的优劣及其如何应对不同条件下通货膨胀感兴趣。 在后面部分我们将探讨更全面的验证者集经济学。

以下图表是我们利用Matplotlib绘制的_部分_情景的截图：

我们可以继续调整参数并绘制图表，以模拟各种可能的条件。然而，趋势是显而易见的。从这些模拟中我们可以解读如下：

• SIMD-228在最佳情况和中位情况中稳定通货膨胀、维持质押并保持收益。
• 在最坏情况中，低质押和高通货膨胀的风险威胁着网络安全，这在今天也是如此。
• 更长的实施延迟加重了这些风险，特别是在最坏情况下，因增长初始代币供应并降低收益。
• 大型验证者在最佳和中位情况中受益，而小型验证者在最坏情况中面临严重风险。这是因为收益在扣除佣金（2-3.5%与3.66%长尾的对比）后，可能跌破盈利门槛，从而迫使他们退出、中心化或转向其他收入来源，除非通过降低投票成本或其他激励措施进行缓解。
• SIMD-228在高质押的情况下通过降低卖出压力、适应扰动并最终减少通货膨胀以实现市场驱动的排放。
• 我们的模拟表明，SIMD-228的主要弱点出现在低质押和以罚款驱动的激励（即激进的验证者减质押）环境中。这些激励可能会引发反馈循环，从而潜在地破坏网络稳定性，增加代币发行并导致更多验证者退出。请注意，在真空中，任何曲线在这种情况下都会受到影响。然而，建议的曲线将比当前无弹性的通货膨胀曲线更快恢复。

原则上，SIMD-228按预期工作——这是一项值得期待的创新。然而，应辅以其他补充措施，以缓解可能出现的不良情景，尤其是影响小型验证者的情况。这需要讨论验证者集经济学的问题。

验证者集经济学建模

我们还针对不同前瞻性情境建模验证者集经济学，以进一步分析。我们的主要目标是更好地理解SIMD-228对验证者集规模的潜在影响。考虑到验证者经济学的复杂性和涉及的多种变量，读者不熟悉基本内容的情况下可能希望参考我们之前关于Helius的博客文章。该模型利用过去12个月的真实经济数据，来源于Blockworks Solana仪表板，以及来自Stakewiz API的当前验证者集数据。

该分析的公开版可以在此Google表格中找到。我们要感谢Pine Stake验证者团队为开发早期版本的分析而作出的贡献。

验证者集情景

我们的验证者经济学模型考虑了低、中和高质押率情境。在SIMD-228下，低质押率对验证者经济学是有利的，因为它增加了发行，从而增加了佣金收入。该模型将验证者分为三类：有利可图、无利可图和盈亏平衡，考虑三个主要收入来源：通货膨胀佣金、区块奖励和MEV佣金。盈亏平衡被定义为年利润在-10 SOL与10 SOL之间。

当前情景

• 质押率：当前质押率约为63%
• 当前通货膨胀曲线
• 模型估计：706个有利可图的验证者，13个盈亏平衡

低质押率情景

• 质押率：35%
• SIMD-228通货膨胀曲线
• 模型估计：706个有利可图的验证者，12个盈亏平衡

中位情景

• 质押率：50%
• SIMD-228通货膨胀曲线
• 模型估计：689个有利可图的验证者，8个盈亏平衡

高质押率情景

• 质押率：70%
• SIMD-228通货膨胀曲线
• 模型估计：685个有利可图的验证者，10个盈亏平衡

验证者集模型假设

我们假设所有验证者的效率均相同。尽管这在实际中并不真实，但结合现实中的操作差异会使分析变得过于复杂。

该模型假设验证者之间的当前质押比例保持不变。这个比例决定了总区块奖励、通货膨胀佣金和MEV佣金的相对份额。我们在此时捕捉到这些比例的快照，然后调整与SIMD和网络活动相关的关键参数。在实际中，质押调整的模型表明这种调整在整个验证者集内不能为空，在实际上是不太可能的，但这样的近似仍应提供合理的估算。

随着SIMD-96上月在主网上的启用，50%的区块奖励不再被燃烧。该模型假设用户在选择优先费与Jito小费之间行为不变，因为交易成本和用户体验保持不变。在此假设下，验证者将收集比SIMD-96之前对同等网络活动多出的两倍优先费用。这使得区块奖励在未来的验证者经济模型中比以前更为重要。

为简化推理并与当前通货膨胀安排进行比较，该模型假设SIMD-228立即生效。然而，实际上，如果提案通过，其在主网上的启用最少会需要几个季度。

此外，分析没有考虑以下因素：

• 分配区块奖励的私人交易
• 来自夹击的收益
• 质押池佣金
• Solana基金会委托计划(SFDP)的补贴
• 发行、区块奖励和Jito MEV以外的任何替代收入来源

无论情景如何，读者可能会发现许多长尾验证者都没有盈利。这可能是由于各种原因：

• 无利可图的验证者在希望快速盈利的情况下继续承受损失。
• 测试验证者运行替代客户端软件的配置。
• 从Solana基金会委托计划获得投票成本支持的验证者。
• 有替代收益来源的验证者（如夹击者）。

验证者集经济学建模观察

从数据中得出的第一个观察是，长尾验证者未从质押奖励佣金中获得显著收益。长尾独立和生态系统团队验证者往往表现出较低的质押奖励佣金率，并且与其他验证者群体相比，对通货膨胀佣金的依赖程度较低，包括交易所运营的和以机构为重点的验证者。

• 1,316个验证者中有647个（49%）的通货膨胀佣金率为零，这意味着通货膨胀的变化不会影响他们的经济可行性。
• 超大型多数之外的这一比例略微上升至51%，即1,243个验证者中有635个的通货膨胀佣金率为零。
• 当前平均的通货膨胀佣金率为2.75%，不包括固定概率100%的私人验证者。在超大型多数之外的这一比例略低，为2.68%。
• 我们对未来验证者收入来源的预测显示，在SIMD-96之后，只有175个验证者的年度收入会有超过20%来自通货膨胀佣金，假设网络活动保持与过去12个月一致。
• 在低质押率35%的情况下，有利可图和盈亏平衡的验证者数量仅与当前情况差1个。在中位质押率50%的情况下，这一数字下降22（3%）。而在高质押率70%的情况下，有利可图和盈亏平衡的验证者数量下降24（3.4%）。

模型表明，SIMD-228通货膨胀曲线的引入将导致验证者集的收缩，尽管这一影响预计是有限的（在高质押率情境下为3.4%）。 影响Solana长尾验证者经济学的更重要因素包括SOL价格、网络活动、区块奖励分配率和投票成本——这些模型所设定的变量保持不变。

反对SIMD-228的论点

验证者经济风险

许多小型验证者担心，如果SIMD-123通过，区块奖励将会“零和比赛”使得他们的操作盈利能力下降。而如果SIMD-228也通过，长尾验证者可能会变得更加无利可图。正如我们对验证者集经济学建模所揭示的，许多长尾验证者的运营是无利可图的。这将迫使他们追求其他经济途径，加入质押池，接受补贴，寻求与网络不太一致的替代收入来源，或完全停业。

虽然独立验证者如Laine和Solana Compass对生态系统作出重要贡献，但期望验证者追求其他经济途径或许不是最佳选择。在X的帖子（曾为Twitter）中，具有约50万质押的验证者Chainflow透露，他们“依然在很大程度上依赖SFDP委托力，尽管为了吸引质押而付出诸多努力”。这和我们之前在Helius博客中发布的关于Solana基金会委托计划(SFDP)的分析一致。显然，小型验证者要吸引质押并没有很多实际途径。

对于长尾验证者来说，投票成本仍是主要开支，往往超过他们从发行佣金中获得的收益。目前，该协议向所有验证者投票交易收取统一的基础费用，而不考虑质押权重。为了缓解这一压力，Anza的研究人员表示他们在努力显著降低投票成本。一项拟议的升级，可能包括一种新的投票纳入凭证SIMD，预计将在年底之前达到主网。然而，依赖于SIMD-228的具体实施日期，一些人担心这些减价措施可能会来得太晚。要务实地对现有投票交易进行彻底改革以有效地解决这一根本问题则可能需要一些时间。

经济稳定性风险

该提案假设，MEV奖励Jito小费的形式减少了对发行的依赖，但明确避免量化它。尽管该提案对其假设有所依赖，但这一遗漏风险低估了质押者的收入。这样，如果MEV意外下降则可能产生过度发行，如果MEV激增则可能导致发行不足，这可能破坏验证者经济学及SOL市场的稳定性，正如提到的2024年第一季度至第四季度Jito小费的波动（4200万美元至4.3亿美元）所示。

此外，该提案在50%以下的质押所提出的激进曲线，尤其在33%的水平上超越静态利率的情况，在低质押条件下可能会导致通货膨胀剧烈波动，正如我们最坏情况所显示的。这可能导致发行超过MNA，最终与SIMD-228的目标相悖。

实施和可预测性问题

SIMD-228引入了更复杂的市场基础模型，可能会让习惯于Solana可预测通货膨胀计划的普通人感到困惑。这一附加复杂性，加之epoch过渡期和c常数的微妙影响，若被误解或错误信任，可能会侵蚀社区的信任。也就是说，该公式相比“每年减少的数字，直到达到1.5%”更难以理解。

一些人对此epoch过渡期特别担忧。有人认为，最初的10个epoch过渡期太极端，本质上“改变了Solana的排放规则”。然而我们的模拟表明，较长的过渡期或延迟可能降低SIMD-228的有效性，从而延长高通货膨胀，并减少其在最坏情况下稳定质押和收益的能力。这一过渡期已随后更改为50个epoch，并由Vishal在X的帖子中公开宣布。

支持SIMD-228的论点

漏桶效应：通货膨胀的隐性成本

支持SIMD-228的一个重要论点是通货膨胀可视为“漏桶”的概念，最近Anza研究员Max Resnick在他的X文章中强调了这一点。高代币通货膨胀的一个主要缺点是增加的卖出压力，部分质押者，尤其是在某些法域，将质押奖励视为普通收入，并出售一部分以覆盖税收。在当前的年化通货膨胀率约为4.69%且800亿美元的完全稀释估值下，新排放量达到了每年约37.5亿美元。美国的高税率是37%，而长期资本利得税是20%，这在发行上有效创造了大约17%的“漏桶”税。对于公司而言，收入和资本收益的税率相同，但资本损失无法抵消收入，这给发行导致21%的减损，前提是SOL市值保持不变。

除政府外，中心化交易所和保管服务商也通过反竞争实践从质押奖励中抽取了大量利润。大型交易所如Binance和Coinbase收取8%的质押佣金，这对目前的竞争环境下的小型验证者而言几乎是不可想象的。这些平台利用用户锁定来从Solana的发行中提取更多。以如今的价格，Solana每年发行约2800万SOL（约38亿美元），即使是少量减少发行，也能为网络每年节省数亿美元。

通货膨胀所造成的市场扭曲与价格信号的威力

超出确保网络所需的通货膨胀产生持久的向下价格压力，扭曲市场信号并妨碍公正价格比较。在传统金融术语中，PoS通货膨胀就像一家上市公司每两天执行的小规模拆股。许多市场参与者——图表、仪表板、随意观察者和零售投资者——在分析时未能考虑到这种通货膨胀，从而导致误导性的价格认知。

健康的价格图表是任何生态系统最有效的市场营销工具之一，影响的不仅是交易者还有所有参与者。在加密市场心理驱动的环境中，价格成为一个重要的基准点——生态系统整体健康状况的关键指标。

市场驱动系统的优越性

包括Helius联合创始人Mert Mumtaz在内的许多人，都强调了市场基础系统融入现实反馈的必要性。Solana当前的基于时间的通货膨胀计划最初是模仿Cosmos等同行网络，依赖固定参数而非动态市场力量。理想而言，通货膨胀应由SOL质押收益需求曲线决定，而不是任意人类决策。市场在价格发现中本质上更有效，未能适应现实情况的系统变得脆弱——对一个保安全数十亿美元的网络来说，这是一个不可接受的风险。Solana在缺乏市场驱动调整的情况下，可能会面临中央计划的隐蔽脆弱性和长时期停滞的风险。

对网络使用的惩罚

高通货膨胀惩罚了SOL的链上活跃度，例如在流动性池、NFT交易或下单。而Solana成熟且强大的Liquid Staking Token (LST)基础设施虽然可能帮助缓解某些不利影响，使SOL在不被稀释的情况下可被积极使用，但它 also带来了额外成本，包括用户体验摩擦、不同代币的流动性碎片化、在LST中进出的潜在滑点，以及使用者对质押机制的理解负担，以保护他们免受稀释的间接成本。

Kamino联合创始人Marius对此观点表示认同：“质押鼓励囤积，减少金融活动……在某种程度上，它很像美联储提高利率和收紧金融条件。”

避免分析瘫痪：渐进式进步的理由

在最近的X文章中，Sol Strategies的CTO Max Kaplan认为，通达现实比精确的错误要好。考虑到没有完美的模型，现实世界实验才是最好的改进手段。在实现变化之前等待理想数据只会导致“分析瘫痪”——过度推敲妨碍行动。Kaplan指出，这一倾向在历史上使许多大公司遭受重创，使得速度较快的竞争者获得了市场份额。

加密要素变化迅速，Solana必须相应地调整以应对这种竞争环境。应尽快进行进步，明白初次尝试可能不完美。持续的更新和学习远比停滞更为优越。此途径反映出了Solana社区的务实主义、快速迭代和工程驱动创新精神。

鉴于这样的观点，有人视Solana为拥有主权经济体的民族。之前有人提出，Solana的价值来源于“它能解锁新颖的使用案例和更高效的现有使用案例”，也就是资本的利用。因为Solana需要资本效率，大多数代币驻扎在质押账户。而SOL应该更积极地用于交换、交易、提供流动性，购买NFT、投资于RWAs等。我们应该少关注质押比例，而更多地去解锁这笔闲置资产。

因此，Solana被视为互联网资本市场（即资本主义的下一个进化）。一些人甚至认为， “[C]hoose capitalism, choose Solana。” Toly的Solana愿景是一个具有纳斯达克速度的区块链。随着链与更好金融、资本形成与效率、数字主权和私人货币及资本主义本身的关系愈发紧密，提升Solana货币政策成为人们关注的焦点——良好的市场需要好的政策，人们已意识到当前现状不可取。即便人们对SIMD-228具体环节存在不同意见，大家都认同通货膨胀过高，并了解到必须发生变化。因而SIMD-228被视为在理念上与Solana使命一致。

结论

在本文中，我们引入了两个模型以阐明SIMD-228的潜在影响，并审视了支持与反对该提案的关键论点。围绕该提案的广泛讨论和辩论反映了一种积极发展——Solana的治理是活跃和参与的。网络已经发展到一个各利益相关者积极塑造其未来、在所感知最佳道路上辩论与宣传的阶段。

相关资源

• Solana的通货膨胀是否过高？ - Helius博客
• Solana基金会委托计划与长尾验证者面临的挑战 - Helius博客

• 原文链接： helius.dev/blog/simd-228...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～