ONDO代币分析

简介

最近 ONDO 代币价格的飙升促使人们更加关注 ONDO 协议的活动，以及它与其同行的比较。本文将考察 ONDO 协议的性能、其基础活动，以及其代币价值与类似协议的更广泛生态系统的关系。通过将 ONDO 与其竞争对手进行比较，我们旨在阐明推动其近期价格上涨的因素，并探索整个行业中协议活动和代币估值之间的动态关系。

项目概览

Ondo Finance 提供了两种关键的金融产品，旨在将传统金融的稳定性和 DeFi 的灵活性结合起来：

• USDY (美元收益代币): 这种代币化票据由短期美国国债和银行存款担保，提供高质量的、以美元计价的收益。它对非美国投资者开放，并将稳定币的可访问性与受监管的金融安全相结合。注册流程包括 KYC，然后是投资和代币铸造步骤，以及符合美国法规的赎回功能。

• OUSG (Ondo 短期美国政府国债): 该产品提供对美国国债的流动性敞口，具有 24/7 全天候的代币化认购和赎回功能。OUSG 有累积和重新定价版本，为各种投资策略提供稳定的回报和灵活性。它提供低风险投资，具有深度流动性和即时铸造和赎回能力，适合零售和机构投资者。

Ondo Finance 为非美国投资者提供了一种赚取与美国无风险利率相当的收益的方式。这两种产品都允许投资者从美国国债的稳定性和高质量收益中获益。

项目指标

目前，已有 4.7 亿美元存入 Ondo，其中大约一半在 USDY 中，一半在 OUSG 中。在这 4.7 亿美元的 TVL 中，大约 2.8 亿美元是自 2 月中旬以来加入的，表明在此期间出现了显著增长。

持有者分布

OUSG: 38 位持有者拥有超过 0.5 OUSG，其中除两位外，其余都在以太坊上。以太坊上的前 5 名持有者总共持有约 1.7 亿美元的代币。

USDY: 大约 1500 个钱包在五个链上持有过 USDY，其中最大的持有者群体在以太坊上。

按链划分的 TVL

• 以太坊: 75%

• Solana: 11%

• Mantle: 8%

• Polygon, Sui, 和 Aptos: 各 2%

总的来说，由于项目的新颖性、所需的巨额赎回金额以及至少 10 万美元和 KYC (了解你的客户) 验证的必要性，这些代币的链上活动受到限制。

UNDO 代币指标

ONDO 代币的用途

ONDO 代币是 Ondo DAO 和 Flux Finance 的治理代币。代币的持有者通过对链上治理提案进行投票来行使对协议的控制权，其中包括对经济参数和智能合约升级的更改。该代币通过涉及论坛讨论和具有约束力的链上投票的结构化治理流程来确保利益相关者的参与和决策。ONDO 代币的总供应量为 100 亿个，并且没有计划进行通货膨胀，因此其分配和使用对于 DAO 的运营和未来发展至关重要。

代币价格/市值

ONDO 代币于 2 月份推出，价格约为 0.20 美元，并且经历了显著的上升趋势，自那时以来增长了约 700%。目前，ONDO 的价格为 1.39 美元，导致市值为 19.2 亿美元，完全稀释后的市值为 138 亿美元，只有 13.8% 的代币在流通。

代币解锁时间表

代币解锁时间表显示，在未来五年内，将有大约 79 亿个代币被解锁，用于生态系统增长、协议开发和私募。这些代币的解锁速度略快于线性，下一个主要的解锁悬崖是在 1 月 25 日，这将使流通供应量增加一倍以上。

市值评估和比较

ONDO 提供代币化的国债，持有量为 4.7 亿美元，但市值却为 130 亿美元。相比之下，MakerDAO 是一家类似的稳定币业务，TVL 为 64 亿美元，市值为 27 亿美元，而 Frax 的稳定币市值为 10 亿美元，其治理代币的市值为 4.72 亿美元。这些稳定币业务可能会产生更高的利润与 TVL 比率，因为它们保留了国债收益而不是将其分配给持有者。为了以 MakerDAO 的 TVL 与市值比率来证明 ONDO 当前的市值是合理的，ONDO 需要拥有 400 亿美元的代币化国债，而不是目前的 4.7 亿美元，或者 MakerDAO 的估值应为 360 亿美元。

目前，没有利润流向代币持有者。即使对国债奖励收取 20% 的费用，该协议今年按当前利率计算也只能赚取约 470 万美元的费用，从而导致市盈率为 2250。这将需要改变两个数量级才能接近合理的市盈率。ONDO 的国债代币的用户群很小，不到 2,000 个用户，主要由少数巨鲸使用，这使得市值与用户比率约为 650 万美元。与同行相比，ONDO 似乎被高估了，但如果它能够很好地执行，则有快速增长的潜力，因为它目前是代币化国债领域的领导者。

未来前景

Ondo Finance 通过几个关键举措具有巨大的增长潜力：

• 集成到 DeFi 生态系统中： 通过集成到各个链上的 DeFi 平台中，Ondo 可以使代币化国债用作贷款和流动性池的抵押品，从而提高实用性和采用率。

• 降低赎回规模： 降低赎回规模可以使更广泛的用户可以使用代币化国债，从而吸引小型投资者并增加整体参与度。

• 激励开发： 鼓励开发人员在 ONDO 国债代币之上进行构建可以促进创新并创造新的用例，从而推动进一步的采用和生态系统增长。

• 获取国债需求： 随着链上对国债的需求可能增加，Ondo 完全有能力利用这一趋势，从其代币化国债产品的采用和使用增加中受益。

通过关注这些领域，Ondo Finance 可以继续扩大其用户群，增强其平台，并证明其市场估值是合理的。

结论

Ondo Finance 展示了令人印象深刻的增长和高估值。虽然与 MakerDAO 和 Frax 等类似协议相比，当前的市值显得虚高，但 Ondo 在代币化国债领域的领导地位提供了巨大的增长潜力。为了实现这一潜力，Ondo 必须专注于集成到各种 DeFi 生态系统中，降低赎回规模以吸引小型投资者，激励其平台上的开发，并获取对链上国债不断增长的需求。

如果 ONDO 代币的估值基于类似于 MakerDAO 的 TVL 与市值比率，则其市值约为 2 亿美元。如果 ONDO 对国债收益收取 20% 的费用，则使用 MakerDAO 当前的收入与市值比率，其估值将为 1.3 亿美元。如果 ONDO Finance 对国债收益收取 20% 的费用，并持有 1300 亿美元的国债，市盈率为 10，那么它们的价值将为 130 亿美元，这正是它们当前的市值。但是，这将要求业务增长 260 倍才能适应低市盈率的估值。

尽管存在大量需求涌入的潜力，但 Ondo 需要显着扩展其业务才能证明其当前估值是合理的。通过解决这些领域并有效执行，Ondo 可以扩大其用户群，增强其产品，并最终证明其市场估值是合理的，从而巩固其作为该快速发展领域领导者的地位。

来源

• https://flipsidecrypto.xyz/pine/2024-06-05-01-23-pm-\_owwVT

• https://coinmarketcap.com/

• https://docs.ondo.finance/

• https://defillama.com/

• 原文链接： pineanalytics.substack.c...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～