Aave V4 和统一流动性理论

流动性碎片化挑战

构建在开放区块链基础设施之上，DeFi 通过降低启动新协议和市场的门槛，促进了快速增长和实验。然而，随着 DeFi 生态系统的不断扩展，它导致了众多协议、网络、交易所和市场之间的流动性碎片化或孤岛化。这种碎片化阻碍了资本流向能够产生最大价值的地方，造成了显著的低效率，并在整个 DeFi 生态系统中蔓延。

对于建设者和资产发行者来说，推出新代币或进入新网络需要“启动（bootstrapping）”，这是一种确保足够流动性的密集工作。在实践中，这通常通过“租赁（renting）”流动性来实现，即通过临时的激励计划来创建不可持续的依赖关系。流动性提供者 (LP) 提供资产以赚取交易费用或借贷利息，他们在如何跨分散的生态系统部署资本方面面临挑战。这种碎片化给最终用户带来了复杂性，并给存款人和借款人带来了收益波动的风险。

这些挑战是更广泛的 DeFi 采用的主要障碍，特别是如果场所无法扩展以承受大规模流动而不引发显著的价格或利率影响，则机构尤其难以采用。即使 Aave V3 凭借其技术创新和市场深度，也无法幸免于碎片化的挑战，因为创建每个新市场都需要单独的启动工作。更广泛的问题包括风险蔓延、套利效率低下以及风险管理者的治理开销。

V4 的方法：通过流动性中心统一流动性

统一的流动性层旨在整合流动性，以解决碎片化问题，优化借贷效率，并促进创新。Aave V4 通过其创新的中心辐射型（Hub and Spoke）架构遵循此框架，该架构以流动性中心（Liquidity Hubs）为中心，流动性中心聚合资产并将流动性引导至需要的地方，充当流动性管理层和通信中心。

通过这种设置，V4 提供了灵活的风险管理，更容易支持独特的资产类别，并通过中心级别的池化增强了网络效应，同时控制了运营复杂性。可选的再投资模块通过将中心（Hub）中的闲置流动性分配给外部策略，进一步提高了资本效率。这种自动化的分配、监控和再平衡在资本和协议之间创建了无缝连接，通过确保流动性流向最具生产力的地方，从根本上解决了碎片化问题。

凭借这些先进的协调能力，Aave V4 可以更智能地协调资本，从而创建一个更强大、连接更好的系统。

为 DeFi 用户和生态系统带来的实际利益

通过 V4 流动性中心（liquidity hubs）实现的统一流动性主要是一种供应侧的创新，但它为所有市场参与者带来了实际利益，并释放了改进的 DeFi 用例：

• 建设者和开发者： 统一的中心（Hub）流动性消除了每个新市场的孤立启动要求。代币发行者和协议集成者无需传统的密集资本“启动（bootstrapping）”流程即可快速启动，从而提高了项目在初始激励支出之外的可持续性。通过 V4，资产受益于更好的可组合性，从而允许更广泛的集成和更广泛的采用。

• 流动性提供者： LP 可以通过统一的中心（Hub）结构获得更优化的收益。通过再投资模块（Reinvestment Module）的动态分配最大限度地提高了利用率，同时降低了管理多个头寸的运营复杂性。LP 受益于更一致的回报，消除了孤立市场带来的波动和利率分散。

• 治理和风险管理者： 中心（Hub）和辐射（Spokes）之间的治理是分离的，允许中心（Hub）配置设置基线参数，而辐射（Spokes）可以自主实施自己的更改，而对现有用户头寸的影响最小。通过辐射（Spokes）进行隔离的风险管理鼓励创新，因为 辐射（Spoke）运营商可以快速实施更改，而不会影响核心的中心（Hub）和协议。

• DeFi 用户： 跨市场增强的流动性深度意味着更好的可用性和更具竞争力的利率。统一的界面提供了跨所有中心（Hubs）和辐射（Spokes）的帐户级别概览，简化了交互，并允许用户从单个仪表板发现机会、比较配置和管理头寸。贷款人和借款人都受益于更可预测的利率和对不同资产的更广泛支持。更大的可扩展性可以支持机构规模的流量，并允许更广泛的采用。

协调一个更统一、更高效的系统

总之，统一的流动性层可提高资本可靠性，并在流动性分配者和协议之间实现长期的经济统一。该框架可以在没有资本泄漏的情况下实现更可持续的收益，从而为供应方参与者和借款人创造更优化的体验。V4 通过其中心辐射型（Hub and Spoke）架构统一流动性的方法将高效的资本管理与模块化创新相结合，从而释放了一个更具凝聚力、可扩展的 DeFi 生态系统。

• 原文链接： aave.com/blog/aave-v4-un...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～