2026年你需要了解的加密货币仅挂单 - CoW DAO

2026年你需要了解的加密货币 maker only 订单

Maker only 订单，通常被称为 post only 订单，是一种特殊的限价订单，允许其停留在订单簿上，但不允许立即执行。如果你选择的价格会导致订单立即与现有订单匹配，交易所会取消或拒绝该订单。这使你成为流动性提供者，而不是流动性接受者，通常会给你更低的费用，并让你更好地控制订单进入市场的方式。

这种订单类型很自然地融入到更广泛的交易策略和自动化中。它在做市、套利和高频交易中很常见，对于希望严格控制滑点和费用的长期交易者也很有用。像机器人或智能合约这样的自动化系统可以依靠 maker only 订单来塑造它们与中心化交易所的订单簿以及去中心化平台上的链上流动性进行交互的方式。

本指南解释了 maker only 订单的工作原理、何时适合使用、其优点和缺点、如何融入自动化交易以及与其他订单类型的区别。如果你在中心化交易所进行交易、与 DeFi 协议交互或构建关注执行质量和成本的自动化策略，本指南会很有用。

理解 maker only 订单如何运作

Maker only 订单是一种带有额外约束的限价订单。与任何限价订单一样，你需要指定价格和数量。限价定义了你愿意交易的最差价格。maker only 标志增加了一条规则：订单不得立即针对当前最佳买价或卖价执行。如果会，交易所将取消或不接受该订单。

在中心化交易所，引擎会在你提交订单时检查当前的订单簿。如果你的买入限价等于或高于最佳卖价，则正常的限价订单会立即成交。启用 maker only 后，系统会阻止这种情况发生。根据交易场所的不同，订单要么被完全拒绝，要么（如果允许）调整到一个能保证其留在订单簿上而不会立即匹配的价格。

在去中心化交易中，其概念相似，但机制不同。一些链上订单簿协议在其智能合约中实现了真正的 post only 行为。它们在同一交易中模拟或检查与现有订单的潜在匹配。如果你的订单会穿透订单簿，合约会回滚交易，因此订单永远不会作为 taker 交易出现在链上。

在像 CoW Swap 这样的路由系统和元 DEX 上，重点是聚合流动性和批量处理订单。当你定义不得与某些现有流动性匹配或必须仅发布到特定池或订单簿的订单时，会出现 maker only 风格的约束。系统会检查链下求解器或链上路径，并拒绝会将你的订单变成立即 taker 的路线。

与其他订单的主要区别在于，主要目标不仅仅是特定的价格，还有一个特定的角色。你承诺成为 maker，因此系统会阻止你意外地穿透价差并支付 taker 费用。

何时使用 maker only 订单

当你想要提高费用效率、严格控制执行并且愿意接受无法成交的风险时，Maker only 订单最有效。它适用于依赖赚取价差或返利，或者以高频率运行（费用差异会迅速累积）的策略。

做市商使用此订单类型在订单簿的两侧播种，而不会意外地抬高其他交易者的报价。他们报出接近市场的价格，收取 maker 费用折扣或返利，并在他们的订单被执行时从买卖价差中获利。

机构交易者通常将 maker only 订单用作执行算法的一部分。他们可能会将一个大订单切成更小的片段，这些片段仅 post only，试图最大限度地减少市场影响。如果执行速度比费用变得更重要，他们会改用更激进的、以 taker 为导向的订单。

机器人和链上策略也使用 maker only 逻辑。网格机器人可以在当前价格上方和下方放置一系列 maker only 限价订单，以从区间震荡的市场中获利。套利机器人可能会在计算出的水平上发布 maker only 订单，旨在在场所之间捕捉趋同，而不会穿透价差。

典型参数包括限价、数量和时间相关的指令，例如订单应保持活动状态多长时间。有些系统支持额外的条件，例如如果未以与中间价的最小距离发布则取消，或者仅在某些波动率水平下发布。

优点和缺点

maker only 订单的主要好处是节省费用。Maker 费用通常低于 taker 费用，有时甚至是负数，这意味着交易所会为你提供流动性而向你支付小额返利。对于高交易量交易者来说，成本差异可能非常显著。

另一个好处是价格控制。由于订单永远无法立即执行，因此你可以避免因定价错误的限价而导致的意外市价单。你知道，如果订单被接受，它将以你选择的价格或更好的价格停留在订单簿上，等待其他人与它进行交易。

这种控制伴随着权衡。最大的一个是执行风险。如果市场快速移动经过你的价格水平，而你的订单从未停留在订单簿上，你的订单可能会被反复拒绝或无法成交。你可能会错过你想抓住的移动。

Maker only 订单的执行速度也往往比穿透价差的激进订单慢。在快速变化的市场中，作为 maker 等待可能意味着部分成交或不成交，而 taker 订单以已知的成本获得即时执行。

灵活性是混合的。你可以在费用和角色控制方面获得灵活性，但在执行确定性方面失去一些灵活性。与简单的市价单相比，maker only 订单需要更多地关注订单簿深度、价差和波动性。

Maker only 订单如何融入自动化交易

在算法交易中，maker only 功能通常是策略中的一个可配置标志。交易引擎可能会公开一个选项，如 “post only”，当它想要提供被动流动性时会设置该选项。机器人会监控成交情况，并在条件发生变化时取消或移动订单。

这些订单与做市商和聚合器紧密互动。专门的做市商可能会以不同的价格水平运行数千个 maker only 订单。当聚合器路由流量时，他们可能会看到这些报价，并且一些 DeFi 系统会批量处理订单，以便 maker 和 taker 在一个结算事件中匹配。

在DeFi中，自动化 maker 和路由器结合了有关有效期、价格触发器和流动性路由的逻辑。有效期规则指定 maker only 订单是应持续到取消、在特定时间到期，还是在未立即发布时取消。价格触发器可以定义机器人何时应开始放置 maker only 订单，或何时应翻转为 taker 行为。流动性路由逻辑决定要发布到哪些场所或池，以便订单有最大的机会成交，同时仍满足 maker only 约束。

将 maker only 订单与其他订单类型进行比较

在更广泛的生态系统中，maker only 订单属于限价订单的范畴，但增加了一个角色约束。常规限价订单可以是 maker 也可以是 taker，具体取决于你选择的价格。如果你设置的买入限价高于最佳卖价，它的行为类似于可交易订单，并作为 taker 执行。Maker only 可以防止这种情况。

市价单在精神上是相反的。它们不关心订单簿角色，而是寻求以最佳可用价格立即执行。当执行的确定性比价格或费用更重要时，会使用它们。

止损单和条件单侧重于触发行为，而不是你的 maker 或 taker 角色。它们仅在满足特定条件时才进入市场，然后它们可以充当市价单或限价单。止损限价可以在远离当前价格发布时表现为 maker，但它不能像 maker only 订单那样保证这一点。

当你优先考虑费用控制和提供流动性，并且可以接受不总是成交时，你选择 maker only。当你更关心确定性和速度，并且接受更高的费用或滑点时，你选择常规限价单或市价单。

有效使用 maker only 订单的实用技巧

要很好地使用 maker only 订单，首先要了解当前的价差和深度。以有竞争力的价格下订单，但仍要遵守 post only 约束。如果你一直被拒绝，你可能以过于激进的价格下订单，这些价格会立即穿透订单簿。

管理你的订单大小相对于市场流动性。非常大的 maker only 订单接近订单簿顶部可能会发出你的意图并引起不必要的关注。将它们分成更小的片段并在多个价格水平上交错通常会导致更自然的成交。

风险管理至关重要。假设你的一些 maker only 订单永远不会成交。如果你必须在某个时间之前进入或退出某个头寸，请制定一个备用计划，例如如果你在 maker only 订单未执行时提交的常规限价单或市价单。

初学者应该从小处开始，使用 maker only 订单来感受费用结构和成交速度。高级用户可以将它们集成到多场所策略中，使用它们来对冲库存，并构建根据波动性、价差宽度和库存风险在 maker 和 taker 行为之间动态切换的逻辑。

结论

Maker only 订单是一种限价订单，可确保你充当流动性提供者，而不是 taker。它可以保护你免受意外的立即执行，帮助你从较低的 maker 费用中受益，并让你更好地控制订单与市场的交互方式。

了解这种订单类型的工作原理、何时有意义以及如何与市价单、限价单和条件单进行比较可以提高你的执行质量并降低交易成本。在你完善你的方法时，值得探索诸如有效期、止损单和智能订单路由之类的相关概念，以便你可以为每种市场情况选择正确的订单类型。

常见问题

什么是 maker only 订单，它是如何运作的？

Maker only 订单是一种特殊类型的限价订单，允许其停留在订单簿上，但不能立即执行。如果你选择的价格会导致订单立即与现有订单匹配，交易所会取消或拒绝该订单。这种约束确保你成为流动性提供者而不是流动性接受者，通常会导致更低的费用和更多的市场进入控制。

何时应该使用 maker only 订单而不是常规限价订单？

当你想要提高费用效率、严格控制执行并且愿意接受无法成交的风险时，Maker only 订单最有效。它们非常适合做市策略、最大限度地减少市场影响的机构交易者、自动化交易机器人以及你希望赚取价差或返利，同时避免因定价错误的限价而导致的意外市价单的情况。

Maker only 订单的主要优点和缺点是什么？

主要优点包括通过较低的 maker 费用或返利节省费用，防止意外立即执行的价格控制，以及保证的流动性提供者身份。然而，缺点包括执行风险，即订单可能在快速变化的市场中被拒绝或无法成交，与激进订单相比执行速度较慢，以及如果市场快速移动经过你的价格水平，可能会错过机会。

Maker only 订单与市价单和常规限价订单相比如何？

与寻求以任何可用价格立即执行的市价单不同，maker only 订单优先考虑角色控制和费用效率而不是执行确定性。虽然常规限价订单可以根据你选择的价格充当 maker 或 taker，但 maker only 订单可确保你仅充当 maker。当费用控制最重要时选择 maker only，当你优先考虑执行确定性和速度时选择常规限价单或市价单。

使用 maker only 订单时应遵循哪些实用技巧？

首先要了解当前的价差和市场深度，以尊重 post only 约束的具有竞争力的价格下订单。通过将大订单分成多个价格水平的较小片段来管理相对于市场流动性的订单规模。始终制定包含常规限价单或市价单的备份计划，因为某些 maker only 订单可能永远无法成交，并且首先使用较小的尺寸来了解费用结构和成交模式，然后再实施更复杂的策略。

• 原文链接： cow.fi/learn/what-you-ne...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～