2026年你需要了解的加密算法订单 - CoW DAO

2026年你需要了解的加密算法交易指令

算法交易指令是使用预定义规则自动执行交易的指令。 你无需下一个单独的买入或卖出指令，而是定义诸如时间、规模或价格条件之类的逻辑。 然后，系统会将你的订单分解成更小的部分，并在一段时间内或跨多个交易场所执行它们。 这在加密货币领域很重要，因为市场 24/7 全天候运行，变化迅速，并且某些交易对可能交易量很小。 自动规则可以帮助你避免大的价格影响、减少滑点，并在没有持续手动输入的情况下坚持策略。

算法交易指令自然地融入到更广泛的交易工作流程中。 自由交易者使用它们来悄悄地进入或退出头寸。 量化基金和做市商依靠它们来大规模地运行策略。 即使是交易所或 DeFi 上的简单机器人，通常也只是一个或多个算法交易指令类型的包装器。

本指南解释了算法交易指令的工作原理、何时有用以及它们与其他订单类型的比较。 它是为活跃的加密货币交易者、构建交易工具的创始人以及任何好奇更高级执行方式的人编写的。

了解算法交易指令如何工作

算法交易指令从“母”订单开始，例如购买 100 个 ETH。 系统不会一次性提交全部金额，而是创建一系列较小的“子”订单。 然后，它会根据你定义的规则发送这些子订单。 核心机制是关于如何分割订单、何时发送每个切片以及如何适应市场状况。

在中心化交易所，该逻辑在交易所的撮合引擎上或在经纪人或用户控制的服务器上运行。 常见的例子是：

时间加权策略，通常称为 TWAP，在固定时间内将订单分成相等的部分。 例如，在四个小时内购买 100 个 ETH，每分钟进行一次小额交易。 目标是获得接近该窗口期内时间加权平均值的执行价格，并避免通过一次性大额交易来影响市场。

成交量加权策略，或 VWAP，根据成交量调整交易规模。 当成交量高时，算法交易量更大，而当成交量低时，算法交易量更小。 这有助于匹配自然的市场活动，并使订单更难被发现，同时寻求接近成交量加权平均的价格。

冰山逻辑仅在订单簿中显示一小部分大额订单。 当可见部分成交时，下一个切片会出现。 这隐藏了订单的完整规模，因此其他交易者不太可能抢先交易或消退它。

在去中心化金融中，执行通常通过智能合约或链下服务进行，这些智能合约或链下服务路由到多个交易场所。 DEX 聚合器接受单个订单并将其拆分到多个去中心化交易所和流动性池中。 该算法选择在费用后产生最佳有效价格的组合，通常一次在不同的池中交易你订单的小部分。

诸如 CoW Swap 之类的协议将许多用户的订单收集到较短的时间批次中。 然后，链下求解器会搜索结算批次的最佳方法。 当用户的需求重叠时，他们可以直接匹配用户，或者通过外部流动性来源路由批次的一部分。 所有这些都是由算法搜索最便宜、最高效的结算方式驱动的。

算法交易指令与简单的市价单或限价单的区别在于，它在时间、规模、路由和适应性方面具有这一层逻辑。 限价单定义了一个价格。 算法交易指令定义了一个过程。

何时使用算法交易指令

当你关心规模的执行质量，或者当你想要围绕明确的规则自动执行时，算法交易指令最有效。

大型交易者使用它们进入或退出头寸，而不会发出他们的意图。 一个想要购买大量 BTC 的基金可能会使用 TWAP 或 VWAP 将交易分散到几个小时内。 这有助于减少滑点，并降低其他人推高对其不利的价格的可能性。

高频策略和做市商依靠算法逻辑来管理库存、对冲风险以及响应价差和波动率的变化。 零售交易者可能会使用更简单的版本，例如每小时以市价计划购买一次，以平均分配到波动性大的资产中，而无需持续监控。

常见参数包括总数量、开始和结束时间、最大切片大小、可接受的价格范围或限制，有时还包括相对于市场交易量的参与率。 在 DeFi 中，你还可以定义最大滑点、gas 限制以及允许使用哪些 DEX 或池。

对于非常小的交易，或者当你只需要以当前价格立即执行并且不关心除此以外的成本时，算法交易指令不太有用。

优势与权衡

算法交易指令的主要好处是提高了执行质量。 通过在一段时间内或跨多个交易场所分散交易，你可以减少可见足迹、降低价格影响，并且通常可以获得更好的平均价格。 自动化还可以减少人为错误，并允许策略在夜间或跨多个市场同时运行。

存在权衡。 你引入了执行风险，因为订单需要时间才能完成，并且市场可能会对你不利。 与之前下的单个市价买单相比，在快速上涨期间运行的 TWAP 可能会以越来越差的价格成交。 如果算法对其成交量或波动率的假设失败，它也可能表现不佳。

在中心化交易所，算法交易指令通常快速且可靠，但取决于交易所的基础设施和规则。 在 DeFi 中，延迟和 gas 成本更高，并且你面临特定于区块链的风险，例如交易失败、MEV 或区块之间变化的池条件。

灵活性很高，因为你可以设计许多规则集，但有些交易所仅公开一小部分算法类型。 自定义链上逻辑或机器人可以让你更好地控制，但会增加更多的开发和监控成本。

算法交易指令如何适应自动化交易

自动化策略通常将算法交易指令与其他组件结合使用。 趋势跟踪机器人可能会生成信号，然后使用 VWAP 时间表来建立头寸。 做市商可能会使用缓慢的 TWAP 来管理其库存目标，同时实时报出许多小的限价单。

在 DeFi 中，算法执行与聚合器和 AMM 交互。 智能订单路由器可能会跨池拆分交易，以最大限度地减少滑点。 CoW Swap 的批量拍卖依赖于搜索最佳路径的求解器，因此你的单个订单最终可能会成为幕后复杂的内部匹配和外部交易集。

有效期设置定义订单或子订单保持活动状态的时间。 价格触发器可以根据指数价格或链上预言机数据启动或停止算法。 流动性路由逻辑决定使用哪些交易所、池或链，有时与桥结合使用。

算法交易指令与其他订单类型的比较

在更大的订单类型集合中，算法交易指令位于简单的手动订单和完整的自定义交易系统之间。 市价单优先考虑速度和确定性，但接受任何可用价格。 限价单控制价格，但可能会错过执行。 止损单和止损限价单对特定价格水平做出反应，通常用于风险管理。

算法交易指令侧重于执行路径，而不仅仅是最终条件。 当“如何”与“什么”一样重要时，你就可以选择它们。 例如，如果你只关心以小规模快速成交，那么市价单可能就足够了。 如果你关心隐藏大额订单、匹配市场交易量或跨多个 DEX 进行路由，那么算法方法通常会更好。

有效使用算法交易指令的实用技巧

从明确的目标开始。 确定你是要最大限度地减少滑点、隐藏规模、跟踪指数，还是仅仅自动化重复交易。 这将指导你选择算法和参数。

合理地调整切片的大小。 非常小的切片会增加费用和 gas 成本，而非常大的切片仍然会影响市场。 观察你要交易的交易对的历史交易量和价差，并相应地调整大小。

设置实际的价格和滑点限制。 激进的限制可能会导致部分成交或错失良机。 过度宽松的限制会让你在快速变化的市场中面临不利的价格。 在 DeFi 中，始终考虑掉期费用和 gas 费用。

监控执行情况，尤其是在开始时。 即使流程是自动化的，你也应该检查成交率、平均价格与基准的比较以及链上的任何失败或回滚。 随着你了解策略的行为方式，可以调整参数。

对于初学者，请从流动性交易对和少量交易的更简单的时间表开始。 对于高级用户，请考虑组合算法、使用智能订单路由器或围绕预言机和跨交易场所数据构建自定义逻辑。

结论

算法交易指令是一种规则驱动的执行交易的方式，通常通过分割更大的订单并在一段时间内或跨多个交易场所发送这些部分来实现。 它有助于提高执行质量、隐藏意图并支持中心化和去中心化市场中的自动化策略。

了解这些订单如何工作，以及它们与基本市价单和限价单有何不同，可以让你为每种情况选择合适的工具。 这种选择通常决定了你的实际交易成本。 一旦你熟悉了 TWAP、VWAP 和路由策略等核心算法，就值得探索更多专业的订单类型，并了解它们如何融入你自己的交易或产品设计。

常见问题解答

什么是算法交易指令，它们是如何工作的？

算法交易指令是使用预定义规则自动执行交易的指令。 你无需下一个单独的买入或卖出订单，而是定义诸如时间、规模或价格条件之类的逻辑。 然后，系统会将你的母订单分解成较小的“子”订单，并根据你指定的规则在一段时间内或跨多个交易场所执行它们。 这种方法有助于避免大的价格影响、减少滑点，并在没有持续手动输入的情况下保持一致的策略执行。

我应该何时使用算法交易指令而不是常规的市价单或限价单？

当你进行可能影响市场的大额交易、想要隐藏你的交易意图或需要围绕明确的规则自动执行时，算法交易指令最有效。 它们对于进入或退出大型头寸而不向其他交易者发出你的意图特别有用。 但是，对于非常小的交易或当你需要立即执行并且不关心成本时，简单的市价单通常就足够了。

使用算法交易指令的主要优势和风险是什么？

主要优势包括提高执行质量、降低价格影响、更好的平均价格以及消除人为错误的同时持续运行策略的自动化。 但是，你面临执行风险，因为订单需要时间才能完成，并且市场可能会对你不利。 如果有关成交量或波动率的假设证明不正确，算法也可能表现不佳，并且你可能会在 DeFi 环境中遇到更高的延迟和 gas 成本。

常见的算法交易指令策略有哪些？

最常见的策略包括 TWAP（时间加权平均价格），它在固定时间内将订单分成相等的切片，以及 VWAP（成交量加权平均价格），它根据市场成交量调整交易规模。 冰山订单仅在订单簿中显示大额订单的一小部分。 在 DeFi 中，你还会遇到 DEX 聚合器，它们跨多个交易所拆分订单，以及有效匹配用户订单的批量拍卖系统。

我应该如何有效地设置我的第一个算法交易订单？

从明确的目标开始，无论你是想最小化滑点、隐藏订单大小还是自动化重复交易。 通过考虑历史交易量和价差来合理地调整订单切片的大小 - 非常小的切片会增加费用，而非常大的切片仍然会影响市场。 设置实际的价格和滑点限制，最初密切监控你的执行情况，并从具有较小规模的流动交易对上的更简单的时间表开始，然后再转向更复杂的策略。

• 原文链接： cow.fi/learn/what-you-ne...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～