2023年3月8日下午，Silvergate Bank的母公司Silvergate Capital Corporation宣布将根据适用的监管程序结束运营并“自愿清算Silvergate Bank”。自愿清算（voluntarily liquidate），即公司自行对其资产进行清算关闭公司，是指债务人与债权人达成协议，不经过正规破产处理程序，私下对公司进行的清算。自愿清算能够避免许多破产成本，而且债权人也能获得更高比例的偿还。

3月2日，Silvergate Capital Corporation宣布推迟提交2022年度10-K报告。10-K报告是SEC强制要求公布的报告类型通常会比年报更为深入，包含详细的财务报表资产负债表和现金流量表。

据悉，Silvergate受到了加密货币巨头FTX及Alameda崩盘的严重影响。在其发布的2022年第四季度报告中曾披露归属于普通股股东的净损失为10亿美元。第四季度存款为73亿美元，低于第三季度的120亿美元。1月5日，该公司解雇约40%的员工。

Silvergate Capital Corp (SI)l股价单日下跌7.53%，暂报4.91美元。该股票上市于2019年11月7日，上市价格为$12.54，较上市时下跌60.84%。

截止到3月8日，由于Silvergate的持续影响，致使比特币的总市值蒸发了284.22亿美元，ETH等其他非比特币加密货币也出现了类似的大幅度下跌。ETH价格从1631.45美元跌至1564.29美元，市值蒸发125.3亿美元。

一、****Silvergate****基本面****

Silvergate是一家传统的联邦保险贷款机构，受美国银行监管机构监管，公开经审计的财务报表和资本监管，以防止用户资金亏损。其定位为通往加密货币领域的门户，它不仅接受加密货币交易所和交易商的存款，还建立了自己的加密货币结算支付网络，在加密货币行业颇具影响力。

Silvergate Bank于1988年作为储蓄和贷款协会共同创立。1996年，Silvergate由Dennis Frank和Derek J. Eisele重新注资并重组为一家银行。目前由首席执行官Alan Lane和总裁Ben Reynolds领导。

Silvergate被认为是第一家开发此类支付系统的受监管银行。到2022年第三季度，它拥有来自1,677个“Silvergate Exchange Network”（SEN）客户的120亿美元存款，其中包括所有主要的加密货币交易所和1,000多个机构投资者。

Silvergate从业务模型角度来说是明确的。众所周知，购买或出售加密货币最基础的方式是通过美元，但在美元流动上存在较大的问题。如加密货币交易是24/7全天候的，传统银行并非如此，且存在使用美元金融系统的情况，在体验上可能会令人厌烦；此外，用户还可以依赖于大型交易平台，将美元存储至交易平台，用户在购买加密货币时直接从账户中扣除相应的美元数量，但这可能会产生财产丢失或交易平台窃取的情况；与此类似的方式是用户直接购买与美元挂钩的稳定币，再利用稳定币兑换加密货币，但这也表示用户必须信任稳定币发行商。因此，Silvergate Bank就成为了很多交易者的选择。该银行包含了以下三种业务，其中最主要的业务为SEN（Silvergate Exchange Network）。

（1）SEN（Silvergate Exchange Network）

SEN是一种全天候即时结算服务，允许拥有账户的数字货币公司和机构投资者客户彼此之间瞬时发送法定货币，这使得美元能够在SEN参与者之间全天候高效流动。例如，用户A想从用户B处购买BTC，通过Silvergate交易网络，可直接从用户A的账户中扣除美元并将其添加到用户B的账户中来完成交易。与传统银行相比，SEN转账几乎是即使发生的，速度提升不止一倍。

（2）SEN借贷

2020年1月14日，Silvergate推出一款新产品：SEN杠杆。这将允许Silvergate Bank（“银行”）客户获得美元（“USD”）贷款，这些贷款由在选择的数字货币交易所持有的比特币作为抵押，这些交易所也是银行的客户。该产品可以说是由SEN衍生出来的，其关键特征是使用SEN，每周7天、每天24小时实时为贷款提供资金并处理还款，从而使Silvergate的客户能够更灵活地管理他们的比特币。

（3）收购Diem

2021年5月12日，Silvergate发文宣称与Diem Networks US Inc建立合作伙伴关系，其中公司全资子公司Silvergate Bank将成为Diem美元的独家发行人。Diem建立了一个基于区块链的支付系统，以支持普惠金融和负责任的金融服务创新。在此合作伙伴关系中，Silvergate将发行美元（“USD”）支持的稳定币，称为Diem USD，这是Diem支付系统上发行的第一个资产，它将通过一个过程实现法定美元与稳定币之间的转换被称为“铸造”和“燃烧”。然后，虚拟资产服务提供商（“VASP”）可以将稳定币用于各种用例，包括消费者和商家之间的商务以及跨境支付。2022年1月31日，Silvergate从Diem手中购买区块链支付网络资产，包括开发、部署和运营基础设施以及用于运行基于区块链的支付网络的工具，旨在促进商业支付和跨境汇款。该网络一直处于启动前阶段，目前并未得到使用。

（4）FTX崩盘压垮Silvergate

在FTX和Alameda 倒闭的同一天，Silvergate 发布了另一份声明，证实了FTX本身在该银行有账户，但FTX存款仅占所有存款的比例不到10%。尽 Silvergate 股票因缺乏FTX 敞口而上涨，但复苏是短暂的。去 12 月，美国政界人士开始呼吁就 Silvergate 与 FTX 和 Alameda 的关系展开调查。

今年1月，Silvergate 透露在 FTX 危机后，它经历了高达81亿美元的银行挤兑，这抹去了它自 2013 年以来赚取的所有利润。Silvergate 还不得不裁员40% 以维持生计，后来又透露它已经从美国联邦住房贷款银行进行了贷款。

奇怪的是，全球最大的资产管理公司 BlackRock 利用这个机会逢低买入，持有了 Silvergate 7.2% 的股份，另一家名为 Stake Street 的资产管理公司也在同一时间持有了 9.2% 的股份。

2月，美国司法部宣布正在就 FTX、Alameda 事件调查 Silvergate。Silvergate 随后成为市场上被卖空最多的股票。

二、****链上数据****

自3月2日起，Volume较前一周逐渐上涨。3月6日，Silvergate Volume激增至$62,172,854,406，较前一日涨幅达92.27%，此后逐渐回落至之前的状态。

ChainAegis根据以下几个维度，对Silvergate的财务状况分析如下：

Silvergate上半年的营收金额相对稳定，处于盈利状态。到2022年底4季度SI总营收为-764.45M USD，环比下降870.46%。其净收入为-1.05B美元。

SI 2022年第4季度的总资产为11.36B美元，比之前的22年第3季度减少26.58%。22年第4季度总负债减少23.94%至10.75B美元。资产负债率由91.39%上升到94.69%，上涨了3.3%。

从2021年第4季度开始，SI由融资活动产生的现金逐渐减少，到2022年第3季度，甚至跌到-0.3B。而投资活动产生的资金却有所上涨，但幅度缺并不明显，到第3季度也只有0.23B。

SI 上一季度的盈利为0.48美元，而预期为0.66美元，与前几个季度的实际盈利高出估值有所不同，出乎意的料下跌了27.64%。公司同期收入为-773.14M USD，预期为-778.03M USD。

三、****Silvergate崩盘影响****

（1）加剧了银行是否能防范加密风险的争论，出入金业务面临障碍

Silvergate Capital Corporation在申请自愿清算时表示：“鉴于最近的行业和监管发展，Silvergate认为有序结束银行业务和自愿清算银行是最好的前进道路。此次Silvergate的清算，加剧了美国监管机构之间关于银行是否能防范加密风险的争论，令那些一直反对银行系统与加密公司交互的立法者有了证据。此外，它还使加密公司在美国的出入金业务面临阻碍。

（2）大幅波及比特币及其他加密资产交易量

3月9日，据ChainAegis链上数据显示，单日活跃地址数量下降15.27%。另据CoinGecko的数据显示，3月份比特币日平均交易量约为250亿美元，而2月份的比特币日平均交易量约为360亿美元。巴黎做市商和经纪公司Flowdesk的首席执行官Guilhem Chaumont表示：「当有关Silvergate财务困难的消息传出时，再加上比特币价格下跌，我们看到整个生态系统的交易量也明显下降。」

四、****SVB危机****

3月10日，专门为硅谷科技公司提供金融服务的硅谷银行(Silicon Valley Bank)出售210亿美元的可销售证券，遭受了18亿美元的亏损，疑似存在流动性问题，周四股价暴跌超过 60%，市值一日蒸发94亿美元。造成银行挤兑，硅谷银行陷入更深的流动性危机。

• 负债端

此前由于整个货币市场利率低，SVB 靠着 0.25% 的存款利率吸引了大量存款，再加上去年几年科技创投和 IPO 市场不错，让 SVB 负债表也有了快速的增长，从 2019 年的 617.6 亿美元跃升至 2021 年底的 1892 亿美元。

但是，如今科技创投市场变得不景气，特别是 IPO 市场在过去一年十分冷清，SVB 的存款持续下降，以及对于储户而言，直接购买美债是一个性价比更高的选择。

• 资产端

和 Silvergate Bank 一样，当有了大量存款，无法通过传统的贷款方式释放资金，SVB 也选择购买 MBS 等债券。当利率处于低位时，美国的大银行还是将更多的存款放在政府债务上，在经济不确定的时期接受较低的收益率。硅谷银行以为利率会长期低下去，为了更高收益率，将大部分存款投入到了 MBS 中。

截至 2022 年底，SVB 拥有 1200 亿美元的投资证券，其中包括 910 亿美元的抵押贷款支持证券组合，远远超过了 740 亿美元的贷款总额。

根据 SVB 公开的资料，该公司出售的210亿美元的债券投资组合收益率为1.79%，久期为3.6年。对比一下，3月10日，3年期美国国债收益率为 4.4%。随着利率飙升，债券价格下跌将造成硅谷银行的亏损。硅谷银行持有 910 亿美元的债券组合持有至到期，如今市场价值仅为 760 亿美元，相当于 150 亿美元的未实现亏损。

SVB 首席执行官 Greg Becker 接受媒体采访时曾表示：我们预计利率会上升，但没有想到会像现在这么多。总体上，Silvergate 和 SVB 的困境主要是对美联储加息节奏的误判，带来错误的投资决策，梭哈债券一时爽，美元加息难收场。

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