何时使用即时交易（Swap），何时使用时间加权平均价格交易（TWAP）- CoW DAO

何时进行 Swap 交易，何时进行 TWAP 交易

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 在 DeFi 中，交易很简单——直到它变得不简单。

你可能认为执行交易只是点击“Swap”并观看交易确认的问题。当然，这行得通……如果你交易的金额只有几百美元，市场情况平静，并且你不介意在此过程中损失一点价值。

但是，当你进行大额交易、处理高波动性资产或希望管理你对市场的影响时，情况就不同了。突然之间，执行本身就变成了一种策略。

这就是现货 swap 交易和 TWAP（时间加权平均价格）交易之间的选择发挥作用的地方。两者都是强大的工具——但它们解决的是不同的问题。

现货 swap 交易快速而果断。你想参与，你就立即参与。TWAP 交易则更有耐心。它们将你的订单分成更小的块，随着时间的推移执行，以减少滑点和市场影响。在 CoW DAO，我们构建了基础设施，可以无缝地支持这两种策略——更重要的是，可以通过无 gas 执行和原生 MEV 抵抗来保护每笔交易。

那么，你如何决定何时进行 swap 交易，何时进行 TWAP 交易呢？本文将对此进行分解。我们将探讨每种交易类型的工作方式、何时使用它们，以及为什么 CoW Protocol 的架构为你提供了一个严重的优势——无论你是在以太坊上进行美元成本平均投资，还是以最小的影响卸载 DAO 的资金库头寸。

因为在一个执行成本会悄悄侵蚀你的每一个行动的世界里，知道如何以及何时使用正确的工具不仅仅是聪明，而且是必不可少的。

Swap 交易 101：即时交易

让我们从基础开始：swap 交易是你的标准、即时的加密货币交易。你指定想要出售的 token，想要换回的 token，并且交易以当时可用的最佳价格执行。它快速、高效，并且如果做得好的话，具有成本效益。DeFi 中的大多数用户都已经熟悉 swap 交易，并且许多人依赖它作为他们首选的交易类型。但细节决定成败。

在像 Uniswap 或 SushiSwap 这样的传统 DEX 界面中，swap 交易通过单个自动化做市商（AMM）进行路由。交易立即执行，但这并不总是意味着你获得了最佳价格。为什么？因为流动性分散在链和池中——并且 AMM 不会竞争你的订单。这就是 CoW Swap 改变游戏规则的地方。

CoW Swap 如何以不同的方式处理 swap 交易

当你在 CoW Swap 上提交 swap 交易时，你的订单不会直接发送到 DEX。相反，它会进入一个批量拍卖，专业的求解器会竞争以最佳的执行方式完成你的交易。这些求解器从多个来源提取流动性——包括像 1inch 和 Paraswap 这样的主要聚合器——确保你不会错过其他地方的更好价格。

Swap 交易何时表现出色

在以下情况下，Swap 交易是完美的选择：

• 你交易的 token 数量较小

• 你想要立即执行

• 市场状况稳定

• 你正在对短期价格波动或叙事做出反应

换句话说，swap 交易是快速、反应性交易的工具——当你只想进入或退出时。但是，如果你正在进行大额交易，或者担心价格影响呢？这就是 TWAP 发挥作用的地方。让我们分解一下。

TWAP 101：时间加权平均价格，已解释

假设你不是在交易 500 美元。你正在交易 50,000 美元。或者 500,000 美元。或者你是一个 DAO，希望在不引起价格波动的情况下轮换资金库头寸。现在你的交易不仅仅是一笔交易——它是一个信号。如果你一次性全部抛售，市场会清楚地听到。这就是 TWAP 发挥作用的地方。

时间加权平均价格（TWAP) 是一种将你的交易分成更小的块，随着时间的推移逐渐执行它们的策略。它旨在最大限度地减少价格影响、减少滑点并保护你订单的完整性。

TWAP 关乎耐心。与其一次性将你的全部交易抛向市场，不如将其平滑化——这样你就不会抢先自己或引发波动。

TWAP 在 CoW Swap 上的工作方式

CoW Swap 上的 TWAP 不是一种变通方法或附加组件。它直接构建到协议中。

你定义：

• 交易的总规模

• 你希望它执行多长时间

• 每个块的频率（例如，每 5 分钟、每小时等）

然后 CoW Swap 的求解器开始工作。每个块的处理方式都像一个标准的 swap 交易：

• 通过求解器竞争进行路由

• 汇总跨流动性来源

• 通过内置的 MEV 保护执行

因此，CoW Swap 没有手动安排交易——或依赖不透明的链下机器人——而是为你提供了一种去中心化、自动化的方式来负责任地执行大型交易。

为什么 TWAP 很重要

一个好的 TWAP 不仅仅帮助减少滑点——它还有助于叙事控制。大的动作会触发复制交易机器人、投机，甚至被市场观察者抢先交易。TWAP 使你能够安静、高效地移动规模，而不会泄露你的意图。

何时 TWAP 有意义

TWAP 在以下情况下是理想的选择：

• 你正在交易大量的 token

• 你想避免价格滑点

• 你正在管理 DAO 或资金库资金

• 你正在随着时间的推移进行美元成本平均投资

• 你正在重新平衡投资组合

这是一种重视执行质量而非速度的交易类型——当你处理规模时，这种差异可能意味着节省数千美元。

4 个主要区别：Swap 交易 vs TWAP 交易

Swap 交易和 TWAP 交易不是相互竞争的策略——它们是同一工具箱中的工具。诀窍是知道哪一个适合你的交易。

为了简单起见，以下是它们的比较：

真正的区别：控制 vs 微调

在以下情况下，Swap 交易是正确的选择：

• 你需要速度

• 市场状况稳定

• 交易规模适中

• 你正在利用短期波动或叙事势头

在以下情况下，TWAP 交易更好：

• 你正在进行大额交易，并且关心执行质量

• 你想避免向市场发出信号

• 滑点或波动是一个问题

• 你正在随着时间的推移管理资金，而不是急于求成

CoW Swap 使这两种策略都无缝衔接。你不需要机器人。你不需要脚本。你甚至不需要考虑 MEV ——该协议会为你处理。

这是执行的演变。这不仅仅是省钱——而是保护每笔交易的价值。

何时使用每种策略

如果你曾经盯着屏幕想知道是直接点击“swap”还是放慢速度——本节适合你。

在 DeFi 中没有一刀切的规则。但是有模式。以下是如何考虑何时使用 Swap 交易与 TWAP 交易，这取决于你的交易风格、规模和目标。

在以下情况下，Swap 交易是最佳选择：

• 你交易的是中小规模的金额（取决于 token 流动性，低于约 10-20k 美元）

• 你想对新闻、价格走势或空投 meta 快速做出反应

• 市场相对稳定，你不用担心滑点

• 你正在进行套利或挖矿，并且执行速度比微小的价格节省更重要

例子：

• 在下跌后购买 3,000 美元的 ETH

• 交换 stablecoin 以 LP 进入池中

• 在 token 解锁之前退出一个小的投机头寸

CoW Swap 在这里胜出，因为即使是小的 swap 交易也能获得：

• MEV 保护

• 无 Gas 执行（在某些交易中）

• 跨求解器 + DEX 的价格竞争

无需匆忙通过 MetaMask 批准。

在以下情况下，TWAP 是你的首选：

• 你正在交易大量资金，并且不想影响市场

• 你正在管理 DAO 资金或做出资金库决策

• 你正在重新平衡一个大的头寸（例如，从 ETH 轮换到 stETH）

• 你想随着时间的推移分散执行（例如，DCA，缓慢积累）

例子：

• 出售价值 250,000 美元的治理 token 为 stablecoin

• DAO 在 12 小时内将 ETH 转换为 DAI 以资助一项拨款

• 一个鲸鱼在周末使用每小时的块 DCA 进入 stETH

在 CoW Swap 上，TWAP 意味着：

• 交易的每个部分都受到 MEV 保护

• 不需要机器人、脚本或外部基础设施

• 求解器仍在竞争以获得每个部分的最佳费率

所有这些都是去中心化和无需信任的 —— 无需依赖中心化的 OTC 柜台或链下订单管理器。底线？

• 当你想要速度和简单性时，使用 Swap 交易

• 当你想要控制和资本效率时，使用 TWAP 交易

CoW Swap 不仅仅提供两者——它以目前没有其他 DEX 做到的方式优化两者。

为什么它很重要：滑点、MEV 和效率

在 DeFi 中，你看到的并不总是你得到的。你点击“swap 交易”期望得到 1 ETH。你收到 0.986。其余的去了哪里？答案通常存在于三个地方：滑点、MEV 和执行效率低下。所有这些都是 CoW Swap 旨在解决的问题。

滑点：隐藏的泄漏

当你期望的价格与你获得的价格不同时，就会发生滑点。在快速变化或低流动性市场中，即使是适度的交易也可能会推动市场价格，从而使你损失价值——尤其是在流动性分散在各个 DEX 的情况下。

交易规模越大，滑点越明显。如果没有缓解措施，你最终可能会因执行速度过快而损失数千美元。TWAP 通过将大型交易分解为较小的部分来帮助你管理滑点，从而使每个部分在执行时减少市场影响。

CoW Swap 通过以最高效、最具竞争力的路径路由每个块来提供更多帮助——而无需你考虑。

MEV：你看不到的攻击

MEV（最大可提取价值） 是指机器人抢先交易或夹击你的交易，从而从你的交易中榨取价值。在你检查本应收到的内容之前，它是不可见的。大多数 DEX 不会防止 MEV。CoW Swap 旨在防止 MEV。那是因为：

• 交易被批量拍卖

• 求解器竞争以根据价格 + 保护赢得订单

• 你的交易不会广播到内存池，因此机器人无法利用它

这意味着没有抢先交易、没有三明治攻击、没有价值提取。无论你是进行 swap 交易还是 TWAP 交易，你的交易都与掠夺性行为隔绝。

在此处了解有关 MEV 的更多信息。

执行效率：被忽视的优势

Gas 费、交易失败、路由复杂性——这些是大多数交易者毫无疑问地接受的摩擦点。但在 CoW Swap 上，它们被抽象化了。

• 无 Gas 交易——求解器为某些交易支付 Gas 费，你无需支付

• 无需手动路由——求解器竞争处理

• 没有批准瓶颈——交易一次，干净地结算

你专注于交易什么。CoW Swap 处理如何安全、最佳且无隐藏地进行交易。在 DeFi 中，每个基点都很重要。滑点、MEV 和效率低下在当时可能看起来很小——但随着时间的推移，它们会损失价值。无论你交易的速度快还是慢，CoW Swap 都可以防止这三者。

为什么 CoW Swap 专为两者而设计

大多数 DEX 都针对一种类型的交易进行了优化。你可以获得快速的、单次的 swap 交易，但智能性极低……或者你可以获得笨拙的、手动方式来处理无法扩展的大型交易。CoW Swap 的构建方式不同。它不仅支持 swap 交易和 TWAP 交易，而且在协议级别使用相同的核心优势对其进行优化：有竞争力的求解器基础设施、批量拍卖和内置的 MEV 抵抗。

以下是它如何针对每种交易类型发挥作用：

CoW Swap 上的即时 Swap 交易

无论你是 swap 交易几百美元还是 1 万美元，你都可以从中受益：

• 求解器竞争：每个订单都通过批量拍卖进行匹配，求解器竞争以提供最佳执行。

• 聚合器访问：CoW Swap 直接从领先的聚合器（如 1inch、Paraswap）和 DEX 获取流动性。你不限于单个池。

• MEV 保护：订单不会广播到内存池，因此机器人无法抢先交易或夹击你的交易。

结果？即使是小的 swap 交易也感觉像机构级的。你可以获得通常为鲸鱼和机器人保留的执行质量——而无需成为两者之一。

CoW Swap 上的 TWAP 交易

大、复杂的交易需要技巧。使用 CoW Swap TWAP，你将获得：

• 完全可自定义的计划：设置你的 TWAP 的持续时间和频率——每小时、每天或你想要的任何间隔。

• 逐块求解器优化：你的 TWAP 的每个切片都获得自己的拍卖、自己的保护和自己的价格竞争。

• 与 DAO 和智能合约的可组合性：TWAP 可以集成到自动化的资金库策略、多重签名或保险库中——而无需外部基础设施或机器人。

由于相同的基础设施为两种交易类型提供支持，因此在安全性和复杂性之间没有权衡。

为什么这很重要

CoW Swap 不仅为你提供选择。它为你提供更好的选择：无论你是在移动设备上进行一键式 swap 交易，还是在 48 小时内执行 200 万美元的 DAI 到 ETH 的重新平衡。其他 DEX 会让你在速度和策略之间做出选择。CoW Swap 在不牺牲保护、效率或控制的情况下提供两者。

TL;DR：Swap 交易还是 TWAP 交易？快速决策指南

仍然不确定哪种交易类型适合你？以下是无绒毛的备忘单，可帮助你决定在 CoW Swap 上使用 Swap 交易还是 TWAP 交易。

在以下情况下使用 Swap 交易：

• 你想要立即执行

• 你交易的是中小规模的金额

• 市场相对稳定

• 你正在对短期叙事或价格变动做出反应

• 你不想考虑太多——只需点击 swap 交易即可

在 CoW Swap 上，你仍然可以获得：

• MEV 保护

• 无 Gas 交易

• 聚合的最佳价格路由

在以下情况下使用 TWAP 交易：

• 你正在进行大规模交易

• 你想避免滑点或市场影响

• 你正在管理 DAO、资金库或鲸鱼级别的资金

• 你想慢慢地积累或卸载

• 你需要在一段时间内制定自定义的执行策略

在 CoW Swap 上，你的 TWAP 可以获得：

• 每个切片的求解器竞争

• 内置的 MEV 屏蔽

• 完全的灵活性，无需机器人

TL;DR 决策流程：

• 交易规模小且速度快？ → 使用 Swap 交易

• 交易规模大或随着时间的推移？ → 使用 TWAP 交易

• 无论哪种方式，都想要最佳执行和保护？ → 使用 CoW Swap

准备好更明智地进行交易了吗？

前往 CoW Swap 并尝试 swap 交易或 TWAP 交易——无 Gas 费、无 MEV、经过求解器优化。因为在 DeFi 中，每个基点都很重要。CoW Swap 的构建旨在保护所有这些基点。

有兴趣了解 TWAP 订单吗？

查看下面的内容。

• 掌握时间加权平均价格 (TWAP) 订单

• 如何通过 Safe Wallet 使用 CoW Swap 的 TWAP 订单

• 为什么要使用 TWAP？

• 原文链接： cow.fi/learn/when-to-swa...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～