隆重推出 FairFlow

FairFlow 介绍

KyberSwap 的 FairFlow – LP 可以拿回 套利 价值的地方。

让我们开始吧！

什么是 FairFlow？

FairFlow 是一种增强流动性池的 swap hook，构建于 Uniswap V4 和类似的协议之上。它旨在帮助 LP 除了 LP 费用之外，还能从 套利 价值中赚取额外的收益 – 同时保持顶级的安全性。

套利 价值通常会被外部 MEV 机器人捕获，现在通过由 FairFlow hook 资助的我们的 Equilibrium Gain (EG) 共享计划重新分配给 LP。此外，FairFlow 不需要 LP token 质押即可赚取 EG 共享。因此，LP 可以将它们用于其他 DeFi 协议中，以解锁额外的收益机会和效用。

传统 LP 模型的问题

在传统的 AMM 模型中，LP 提供流动性以赚取 LP 费用（收益方），作为对无常损失（损失方）的补偿。当价格恢复到原始水平以使无常损失等于零时，可能看起来 LP 没有损失任何东西。然而，实际上，LP 仍然会产生机会价值损失，这会被 套利 活动捕获。

为了简化这个概念，我们这里有一个基本的例子（为了简单起见，省略了一些技术细节）：想象一下，当 ETH 的价格为 1,000 美元时，你提供 1 ETH + 1,000 USDC 的全范围流动性。

• 当 ETH 价格上涨到 2,000 美元时，你的 LP 头寸会重新平衡为 ~0.707 ETH 和 1,414 USDC，这相当于以 414 USDC 的价格出售 ~0.293 ETH。但是，如果你保留你的 ETH 并现在出售，你将收到 586 USDC。
• 172 美元的差额（586 USDC – 414 USDC）代表无常损失。它也反映了 套利 带来的机会价值损失，在一个简单的例子中，如果池没有自动重新平衡，LP 可以通过添加 414 USDC（以重新平衡池）提取 0.293 ETH，并在其他地方以 586 USDC 的价格出售这些 ETH。
• 稍后，当 ETH 返回到 1,000 美元时，你的 LP 头寸会恢复到 1 ETH 和 1,000 USDC。按照同样的逻辑，就好像你使用了 414 USDC 回购了 ~0.293 ETH。但是，你本可以仅用 293 USDC 购回 ~0.293 ETH。这导致额外的 121 美元的机会价值损失。
• 在端点（当 ETH 返回到 1,000 美元时），LP 因 套利 活动而产生 293 美元（172 美元 + 121 美元）的机会价值损失*，即使无常损失为零。

* 实际上，套利 带来的机会价值损失可能比简化的例子中更大，因为价格通常不会直接从 1,000 美元移动到 2,000 美元然后再返回。相反，它们在中间剧烈波动，为 套利 活动创造了更多机会。

注意：此简化示例仅用于概念说明。这些数字不是基于任何模拟。有关实际模拟结果，请参阅下表。

FairFlow 如何解决它

将 套利 带来的机会价值损失返还给 LP

FairFlow 不允许 套利 利润完全被外部 套利 者捕获，而是将这些利润通过 EG 共享计划返还给 LP – 称为 Equilibrium Gain (EG)。

这成为可能，因为 KyberSwap Aggregator 是 FairFlow 池的唯一接受者，阻止了外部 套利 者完全提取价值。因此，FairFlow 池中产生的大部分 套利 利润都由 FairFlow hook 捕获，然后重新分配给 LP。

这是一个简单的解释和示例，可以帮助你了解 FairFlow 的工作原理：

• 用户想要通过 KyberSwap Aggregator 将 10,000 USDC 兑换为 ETH。

• 在后台，KyberSwap Aggregator 会检查各种池和 FairFlow 池的价格，以确定公平的市场输出应该是 2.88 ETH。

• 如果 FairFlow 池提供比公平市场输出更好的输出，KyberSwap Aggregator 将要求 FairFlow 池签名者提供公平市场价格的签名。然后，KyberSwap Aggregator 将把签名和部分通过 FairFlow 池的交易路线返回给接受者。

• 如果部分交易通过 FairFlow 池进行路由 – 比如 1,000 USDC – 并且该部分返回超出签名参考的预期值（例如 0.30 ETH 而不是 0.288 ETH），则差额（0.012 ETH）被确认为均衡收益（EG）。

注意：从一开始，接受者收到的报价就包括公平的市场输出，所以 0.288 是他们期望的

• 在这种情况下，KyberSwap Aggregator 是 FairFlow 池的唯一接受者，因此这种均衡收益（EG）被 FairFlow hook 吸收，而不是流向外部 套利 者，之后通过 EG 共享计划重新分配给 LP。

均衡收益（EG）实际上是如何分配回 LP 的？

总 EG 分为两部分：

• EG 共享计划 (70%)：按其 EG 贡献比例分配给每个头寸。
• 平台 (30%)：分配给平台，平台可以将其分配给合作伙伴（Token 团队和平台）、KyberSwap、KyberDAO，或将其保留用于 LM 计划和其他未来的奖励。

头寸根据其贡献的 EG 赚取 EG 共享。EG 共享计划直接以 token 对的两种 token 分配奖励，EG 分配的周期为每周一次。

注意：EG 共享计划的结构可能会在未来进行修改。

在不牺牲其他效用的情况下赚取 EG 奖励

由于 EG 共享计划（也包括 LM 计划）不需要 LP 将其 LP token 质押在 farming 合约中即可获得 EG 共享（以及 LM 奖励），因此他们可以自由地在其他 DeFi 协议中使用这些 LP token 来赚取额外的收益。

例如：

• LP 持有一个 USDC/ETH LP token：0x2AC03BF434db503f6f5F85C3954773731Fc3F056。
• 他们可以在 KyberSwap 上以 token 对的两种 token 声明他们的 EG 共享，而无需质押 LP token。
• 同时，LP token 可以在其他地方使用 – 例如借贷或质押平台 – 以获得更多的收益机会和效用。

这种灵活性得益于 FairFlow 的链下奖励机制。与传统 AMM 通过链上 farming 合约计算奖励不同，FairFlow 在链下跟踪 LP 参与情况，并将 EG 共享分配给 LP token 持有者。这种设计还有助于减少 LP 的质押相关风险，因为不需要质押。

深入了解 FairFlow 的均衡收益和流动性挖矿

一旦你掌握了 FairFlow 的概念，让我们更深入地了解 EG 是如何计算、分配的，以及 LM 公式。

EG 是如何计算的

链下

每当聚合器算法生成一个包含 FF 池的用户请求的路由时，就会通过聚合器和 FF 后端之间的协作触发公平价格计算。

FF 池贡献的额外价值被确定为以下两者之间的差异：

• 包括 FF 池的最佳路由，以及
• 不包括 FF 池的最佳替代路由。

这部分额外价值被确认为潜在的 EG。剩余价值保留在路由中，以确保接受者仍然获得有竞争力的价格。

基于计算出的潜在 EG，FF 后端计算一个公平价格并为其生成签名。然后，这个签名的公平价格被包含在用户的交易中。

链上

当交易到达区块链时，hook 会根据 FF 池的实际链上输出来检查签名的公平价格。

如果 FF 池的实际结果优于或等于签名的公平价格：

• 池将公平价格结果传递给接受者。
• 池在内部吸收差额（EG）。

如果实际结果比公平价格差：

• 池反而将实际链上结果传递给接受者。
• 在这种情况下，不会吸收 EG。

EG 共享是如何分配的

每个头寸的 EG 共享将被计算并以近乎实时的形式显示，在区块链确认后大约有 5 分钟的延迟。这些奖励将在一个固定的周期内累积，目前设置为 7 天。在每个周期结束时，将立即开始一个新的周期。

已完成周期的奖励将进入 48 小时（目前）的验证期。一旦验证完成，我们的内部系统会将累积的 EG 共享资金转移到分配智能合约。

累积的 EG 共享将在 LP 池和 Kyber（作为 hook 所有者）之间分配，70% 分配给 LP 池，30% 分配给 Kyber（此比例可能会根据现行政策或治理决策而变化）。

流动性挖矿公式

任何给定头寸的流动性挖矿奖励是基于三个组成部分计算的：

1. 头寸产生的 EG

头寸在一段时间内实际产生的 EG 量：EG_position

2. 支持的交易量和费用

通过该头寸路由的交易量及其赚取的费用：V_position

3. 活动时间

该头寸占池活动流动性的比例（类似于基于 tick 的 AMM 中的“每流动性的秒数”）：Time_position。

总而言之，一个产生大量 EG、吸引高交易量（从而产生费用）并代表池流动性相当大一部分的头寸将获得高 LM 奖励。

一个头寸的 LM 奖励共享计算如下：

其中每个因素/交叉因素的分配由 LM 活动创建者预先确定：

与传统池相比，FairFlow 的表现如何？数据比较

KyberSwap 团队进行了多次实验来评估 FairFlow 的有效性。在这种情况下，我们将为 LP 提供 Base 上的 ETH/cbBTC 0.05% 池的示例。

结果表明，在大多数时间范围内，与标准 Uniswap v4 池相比，Uniswap v4 FairFlow 始终为 LP 提供更高的 APR。经过 189 小时的实验，Uniswap v4 FairFlow 0.05% 池提供了近 21% 的 APR，而标准池仅达到 16%。

FairFlow 入门

步骤 1：转到“赚取”并选择“Farming 池”

步骤 2：选择要添加流动性的池。

常见问题解答

1/ FairFlow 安全吗？谁持有资金？

资金直接保存在 Uniswap V4 和类似协议的池中，而不是由 KyberSwap 持有。FairFlow 仅添加一个 swap hook 层来控制接受者的访问并吸收 EG，这不会给 LP 带来任何安全问题。你可以参考此文档：https://docs.uniswap.org/contracts/v4/quickstart/hooks/swap

FairFlow hook 智能合约由 Omniscia 审计。审计结果：https://github.com/KyberNetwork/kyber-exclusive-amm-sc/tree/main/audits

2/ 我如何领取我的 EG 共享？

要领取 EG 共享，你的钱包在领取时必须持有 LP token。如果已在其他地方质押，请先取消质押。

3/ FairFlow 仅适用于 Uniswap v4 吗？

不。FairFlow 最初在 Uniswap V4 池上启动，但我们计划在未来扩展对其他类似协议的支持。

4/ EG 共享计划会随着时间的推移而改变吗？

是的。由 FairFlow hook 资助的 EG 共享计划会不断受到评估和重新调整。

5/ EG 共享计划与流动性挖矿计划有何不同？

是的，它们是不同的。EG 共享计划由实际 套利 机会（实际现金流）资助，而传统的流动性挖矿计划主要依赖于项目提供的短期 token 激励。

6/ 流动性挖矿计划可以与 EG 共享计划同时运行吗？

是的，流动性挖矿计划可以与 EG 共享计划同时运行。我们的目标是最大化流动性提供者 (LP) 的价值。KyberSwap 将持续评估高潜力池，并在可行的情况下启动补充流动性挖矿活动。我们还可以与战略合作伙伴合作，共同资助这些计划并进一步提高 LP 收益。

7/ KyberSwap 聚合器如何在吸收均衡收益 (EG) 的同时确保接受者获得最佳价格？

只有当 FairFlow 池提供比现有流动性来源更好的价格并为报价增加价值时，它才会被包含在路由中。FairFlow hook 仅捕获这部分增加值作为均衡收益 (EG)，从而确保接受者仍然获得比不包括 FairFlow 的路由更好的输出。

8/ 将 FairFlow 访问权限限制为 KyberSwap 聚合器是否会限制接受者与其交互？

不，不会。即使只有 KyberSwap 聚合器才允许与 FairFlow 进行 swap，但 KyberSwap 聚合器可供所有接受者使用，并且目前是具有良好市场份额的顶级聚合器之一，并且已集成到主要的平台/钱包/求解器/填充器等中。

• 原文链接： blog.kyberswap.com/intro...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～