DEFI - COMP COMP COMP

COMP COMP COMP

我想道歉。两周前，我 写道：

看来每个人已经将 liquidity mining 作为描述激励计划的流行语，这些计划奖励投资者在 DeFi 协议中存储资产以支持流动性（一些人仍然希望 使 liquidity farming 发生）。

我并不为 Mean Girls 的引用感到抱歉，但显然耕作的流行语胜出，而且这是理所当然的。在上周一的发布之后，COMP 的价格暴涨，但 Compound Protocol 产生的奖励却是可预测的，“ 就像看油漆干一样”或者说，是每天悉心照料一块农田。

可预测的分配意味着大多数有趣的活动集中在 Compound 协议和 COMP 的价格上：

是的，COMP 上周一在 Uniswap 上开始交易，但获得 COMP 的最便宜的方法是通过在 Compound 平台上进行借贷。随着 COMP 价格的上涨，用户的补贴规模也在增长，鼓励协议上进行更多活动。

负利率

更高的收益将吸引更多的贷方，但 Compound 的流动性耕作补贴使得借款可在负利率下进行，因为 COMP 奖励的累积速度超过了借款者的利息（取决于 COMP 的价格）。

这在 USDT 上表现得尤为明显，USDT 是第三大加密货币，并且在 CeFi 世界中已经建立了借贷市场，但随着 COMP 耕作的推出，Compound 成为 借款 USDT 以及几乎所有其他资产的最便宜地方，通过支付用户借款的报酬。

常见的作物轮作：

• 存入 ETH（赚取极少量的 COMP）

• 提取 USDT 贷款（赚取 COMP，支付 USDT 利息）

• 交易 USDT -> Dai/USDC

• 存入 Dai/USDC（赚取 COMP，赚取 Dai/USDC 利息）

• 提取 USDT 贷款（赚取 COMP，支付 USDT 利息）

• 重复

稳定币交易是最受欢迎的 COMP 耕作方式，推动 USDT 借款利率飙升至两位数。然而，杠杆借款者收获 COMP 的速度超过了他们的利息累积。

激励良好行为？ 一些中心化交易所尝试了“交易挖矿”，但这些很容易被操纵且不可持续。那么，借款 USDT 的 24% 如何帮助 Compound？因为存款收益对任何 USDT 持有者（在 DeFi 外部）来说都极具吸引力。

DeFi 的吸引力

有人称以太坊是一个黑洞，通过最大化其资本效率吸引资产。在这种情况下，是来自 COMP 奖励的额外收益将资产吸引到 Compound。

USDT 是第一个因为高利率被吸入 Compound 的资产，但 BAT 和 ZRX 的相同场景正在展开。不用说，不管是否有人应该以 33% 借款 BAT，如果贷方利率为 25%，那么对于任何持有 BAT 的人来说，很难不将其存入 Compound 并让其闲置赚取利息，同时又以耕作 COMP。

协议接收器

COMP 耕作热潮还重新点燃了对 cTokens（cUSDT、cUSDC、cZRX 等）的热情，这些是可转移的代币（ 如 Chai），代表了对 Compound 中基础资产（USDT、USDC、ZRX）的索赔。cTokens 的持有者也会自动收获 COMP 奖励。

• 上周，Poloniex 和 FTX 推出了 USDT/cUSDT 交易对，这为从中心化世界轻松进出创造了便利，无需依赖于Gas费用。

• 有人 给一个 Balancer 池接种了 cUSDT、cDAI 和 COMP。现在它有 160 万美元的存款，正在耕作 COMP 和 BAL。

Balancer 是在管理基础资产还是 Compound？

cTokens 是 Compound 锁定基础资产并允许在其上构建衍生品的努力 – 这正是 David Hoffman 所称的 “ 协议接收器理论”。虽然个别 DeFi 爱好者一直是该协议的主要用户，但 Compound 希望 cTokens 能够用于为零售投资者和大型机构创造一系列金融产品。

增加的 DeFi 活动实际上可能来自于 CeFi 公司作为中介的作用。Nexo 是 CeFi 农业 DeFi 运动的典范。它在 Maker 上有 $930 万的 WBTC 担保的 Dai 贷款 并存入 $6000 万的 USDT 来耕作 COMP。

存在中心化风险。交易所已经在质押市场中占据了巨大的份额，并且它们可能会使用类似于 “ 软质押” 的模式来优化投资者的回报。此外，随着 ETH2 的临近，COMP 耕作的金融服务和产品生态系统可能成为 ETH 质押生态系统的前身。

接下来应该关注什么？

• DeFi > Compound – 这些资产是稳定的，还是这只是短暂的好处？转换成本较低，因此在补贴减少时可能会出现资金外流，但汇聚资产为 Compound 建立流动性（尤其是大型机构）仍是有价值的。尽管如此，COMP 耕作给 DeFi 带来了数亿美元的资金，而且不会退回。USDT 市场的增长可能给 DEX 和其他 DeFi 产品带来重大交易量。

• 当 BTC 抵押物 – BTC 抵押的 USDT 贷款可能是最受欢迎的加密金融产品。Compound 和其他 DeFi 一样，只要以太坊是主要的抵押选项，它的受限是有限的。Compound 上有 WBTC 市场，但 WBTC 无法用作抵押物。考虑到 WBTC 流动性的增长，这很快可能会改变。Compound 论坛中还有 关于添加 renBTC 的帖子。

• Maker – 就在黑色星期四之后它开始恢复生机时，Maker 被 Compound 取代，在 DeFi Pulse 排名 中夺得第一名。Maker 已经有 WBTC 抵押选项，它应该依赖于其 WBTC，当 Dai 由 ETH 在 Compound 上再融资时。它在现实世界抵押物方面也走在了前面，即将包括 Paperchain 的 代币化音乐流媒体发票 和 ConsolFreight 的代币化货运发票。尽管如此，DAI 是它与 Compound 竞争的最有力的工具。我们会看到负 DSR 吗？

• COMP 耕作渗透主流加密 – Compound 已经广为人知，且 “DeFi” 已有足够时间作为流行语渗透，但当然 “耕作” 改变了一切，因为它的简单性。无论是通过 BTC、加密美元，还是 ETH 不在 DeFi 中，在加密社区中仍然有很大的成长空间。

• COMP 治理 - 关于 USDT 储备因子的变更和来自 Robert 对 COMP 分配的建议。

更多 COMP, COMP, COMP：

• Robert Leshner 引用影响 COMP 的影响因素

• COMP 分配；归一化的潜在方法 [Robert Leshner]

• COMP 分配、关键代理、新资产页面 [Compound Digest]

• $COMP：教训和经验 [Kerhman Kohli/DeFi Weekly]

• COMP 增长黑客 DeFi [Dan Elitzer, Ryan Sean Adams, David Hoffman/Bankless]

• 为什么 COMP 在第一天增长了 5 倍以及这对 DeFi 牛市的意义 [Kain Warwick, Laura Shin/Unconfirmed]

• COMP 代币的分配和治理 [Jed Breed]

• 原文链接： doseofdefi.substack.com/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～