DeFi 中的套利如何运作 - CoW DAO

DeFi 中的套利是如何运作的

在 DeFi 中，MEV 和套利是紧密相连的：它们都利用了价格差异。在这篇文章中，我们将解释套利和 MEV 之间的关系，交易者如何容易受到它们的影响，以及如何保护自己。

什么是套利？

最简单的套利是一种策略，投资者或实体在不同的市场买卖资产，利用这两个市场之间的价格差异。

加密货币市场的套利基础知识

深入了解套利的定义：资产的价格因你购买或出售它的交易所而异。拥有超过 250 家加密货币交易所，这意味着交易者有很多机会通过寻找价格不同的资产来获利。

为什么不同交易所的价格更高或更低？原因很简单，就是需求。如果一个交易所的买家很多而卖家不多，价格就会上涨。而在另一个交易所，如果卖家很多而买家不多，价格就会下跌。

但价格差异还有其他原因。

• 流动性：交易量较高的交易所往往价格更稳定，而交易量较低的交易所则可能出现更明显的价格波动。

• 地理位置：对特定加密货币的需求可能因地区而异，从而导致价格差异。因此，一个典型的例子是：在亚洲的交易所，USDC 的价格与在欧洲的交易所的价格略有不同。

• 法币差异：在不同的交易所使用不同的法币也会导致价格差异。进一步解释，法币的汇率以及买家所在的世界位置，都会增加资产价格的变化。

• 市场碎片化：正如我们前面提到的，有很多加密货币交易所，这意味着有更多的套利机会。

让我们来看看如何以太坊作为资产进行套利。

以太坊套利

以太坊是购买量最多的加密货币资产之一（如果不是最多的话）。这意味着有很多机会可以找到价格差异。

你可以在下面看到不同交易所的以太坊价格的截图。

以上面的例子为例，一个想要低买高卖的买家会从 Coinbase 购买，那里以太坊的价格是 1,920.16 美元，然后在 DigiFinex 上出售，那里的价格是 1,934.41 美元。

如果买家购买了 1 个完整的 ETH，那么仅仅通过利用这种价格差异，他们就能赚到大约 14 美元——当然，还不包括费用。

但这只是一种套利。在下一节中，我们将看看其他利用价格差异的方法。

加密货币中常见的套利类型

有很多不同的方法可以利用加密货币市场的套利机会。以下是最常见的几种。

有很多不同的方法可以利用加密货币市场的套利机会。以下是最常见的几种：。

三角套利

三角套利利用三种货币之间的价格差异。交易者识别资产之间有利可图的转换路径。这创造了一个净收益的循环交易机会。

交易者可能会先将 USDC 转换为比特币。然后他们会将比特币兑换成以太坊。然后他们会以盈利的方式将以太坊兑换回 USDC。

跨交易所

跨交易所套利在较便宜的交易所购买资产。然后在价格较高的平台上出售它们。这种策略利用了不同市场之间的价格差距。

交易者可能会在 Coinbase 上以 1,920 美元的价格购买 ETH。然后他们会在 DigiFinex 上以 1,934 美元的价格出售。这些价格差异创造了 14 美元的盈利机会。

空间套利

空间套利利用全球不同地区的价格差异。不同地区对加密货币的需求各不相同。当地市场情况造成了这些价格差距。

交易者可能会在需求较低的国家购买比特币。然后他们会在需求较高的国家出售。由于区域经济因素，这些机会是存在的。

MEV

MEV 套利会操纵交易顺序以获取利润。搜索者通过在你的交易周围进行战略性交易来提取价值。他们会强制进行对他们有利的价格变动。

一个典型的例子是夹层攻击。 机器人会在你的交易前后放置交易。这会操纵你交易期间的价格，从而从你那里获取价值。

收益套利

收益套利将资产转移到更高利率的平台。交易者会发现不同借贷协议之间的利率差异。他们转移资金以最大限度地提高回报。

交易者可能会发现 Aave 提供 3% 的 APY。然后他们会将资金转移到 Compound 的 5% APY。2% 的差异就变成了一个即时的盈利机会。

闪电贷

闪电贷套利使用无抵押的临时贷款。 交易者借入大量资金，执行有利可图的交易，然后立即偿还。不需要抵押品使它变得独一无二。

交易者可能会通过闪电贷借入 100 ETH。他们会在一个交易所购买被低估的代币。然后在偿还贷款之前，在其他地方以更高的价格出售。

在加密货币中可以进行很多其他类型的套利，但现在我们将注意力转向 MEV。

MEV 如何利用套利机会

正如我们之前解释的那样，MEV 或“最大可提取价值”是加密货币世界的一个独特功能。每当你进行交易、购买或出售 NFT，或将代币借给流动性池时，人们都可以看到你在交易什么并加以利用。

迄今为止，价值数十亿美元的价值已经在以太坊上损失，这使得它成为一个问题，特别是对于新用户而言。MEV 在以太坊上有几种关键的发生方式：

抢先交易 - 当一个 MEV 机器人 监视内存池中交易者的挂单时，就会发生抢先交易。该机器人发现了一笔潜在的交易，迅速复制用户的交易，以便他们能够获得用户检测到的代币或机会。

• 后运行 - 当交易者进行一笔大额交易，人为地抬高了 AMM 上资产的价格时，MEV 机器人可以后运行该交易并从套利中获利。

• 夹层攻击 - 当用户的交易被夹在两个敌对交易之间时，就会发生夹层攻击——一个在前面，一个在后面。因此，原始交易以比必要高得多的价格执行，导致原始交易者的价格膨胀，并为放置两个额外交易的恶意交易者带来利润。

对于所有这些类型的 MEV，速度至关重要。这是因为挂单在内存池中停留的时间可能只有几秒钟。

这意味着搜索者通常依靠机器人来执行 MEV 攻击。

大多数 DEX 都容易受到 MEV 套利的影响

MEV之所以成为可能，是因为验证者可以自由地按照他们认为合适的方式对区块链交易进行排序，以最大化他们的利润。以太坊等权益证明 (PoS) 区块链使用被称为“验证者”的各方，以确保所有参与者都遵守区块链的共识规则。

验证者会被随机选择以将下一个区块添加到区块链。在这个过程中，他们决定哪些交易包含在区块中，以及以什么顺序包含。

当你在以太坊上提交交易时，它不会立即被添加到下一个区块。相反，它首先进入“内存池”，它是所有挂单交易的集合。然后，验证者从内存池中提取交易，并在需要构建区块时将其添加到下一个区块。

这就是通过 MEV 提取价值的机会所在。

验证者不需要按照用户提交交易的相同顺序将交易添加到区块中，因此搜索者可以向验证者支付费用，以特定的方式对交易进行排序。例如，如果他们想抢先交易其他人，他们可以付费让他们的交易排在最前面，或者如果他们想执行后运行，他们可以付费让他们的交易紧随特定交易之后——这两种都是 MEV 的类型。

但虽然 MEV 是常见的，但避免它是并非不可能的。

交易者可以使用 MEV 拦截器和防御措施来保护自己，但 MEV 仍然是大多数 DEX 上的威胁。

让我们来看看它是如何运作的。

抢先交易

这是一个简化的抢先交易运作方式。

1. 监视挂单交易： 机器人监视内存池，寻找它可以创造套利机会的挂单交易。它发现了一个：用户 A 打算将 2 ETH 兑换为 $BOB 代币

2. 选择有利可图的交易： 该机器人确定这个数量的 ETH 会对代币价格产生重大影响。这意味着存在套利机会：利用交易代币的交易前和交易后状态之间的差异。

3. 放置一笔新交易： 该机器人提交自己的交易，支付更高的 gas 费用，以便在用户 A 的交易之前在区块中定位。因此，用户 A 收到的代币比他们希望的要少。与此同时，该机器人以更高的价格出售代币，在此过程中为自己赚取了健康的利润。

如果你有兴趣更全面地了解抢先交易，请查看我们的 抢先交易博客文章。

底线：MEV 套利的后果

MEV 是加密货币领域一个有争议的话题。虽然有些人认为它有助于保持市场更平稳地运行，但 CoW DAO 认为 MEV 是一件坏事。

熟悉以太坊等区块链机制的复杂参与者已经开发出多种方法来剥削知识较少的用户。

MEV 以普通用户（尤其是不知道如何保护自己的初学者）为代价，为搜索者、区块构建者和以太坊验证者赚钱。在撰写本文时，对 AMM 和聚合器的夹层攻击每周为搜索者产生 近 100 万美元的利润。

随着时间的推移，持续的 MEV 会削弱市场信心，因为交易者意识到他们始终处于比更复杂的参与者不利的地位。

虽然在 DeFi 的许多领域，套利机会似乎是不可避免的，但在一些地方，MEV 套利不会损害你的交易。

Meta-DEX 聚合器解决 MEV 漏洞

你无疑会熟悉去中心化交易所（DEX）。这些是 DeFi 世界的支柱，充当支撑所有交易的基石。

与此同时，DEX 聚合器将所有 DEX 捆绑到一个平台中，允许用户搜索所有 DEX，寻找最适合其交易的价格。

Meta DEX Aggregator 再次不同。正如“meta”名称所暗示的那样，它们聚合了 DEX 聚合器。这可以更好地覆盖更多场所的流动性，同时仍然为用户提供一个用于交易的单一界面。

为什么要聚合一个聚合器？有很多原因。首先是 DEX 和 DEX 聚合器有优点和缺点。有些更适合大型交易，有些更适合小型交易，有些更适合某些交易对。这里有一些关于 DEX 聚合器优缺点的研究 here。

Meta DEX 通过将你的交易路由到适合你尝试进行的交易类型的 DEX 来消除这些弱点。本质上，Meta DEX 消除了为你的交易找到合适 DEX 的猜测。

Meta DEX 聚合器的另一个关键原因是它可以集成 DEX 本身找不到的功能。例如 MEV 保护：这是 CoW Swap 中内置的好处之一。

我们将深入探讨这一点，以及使 CoW Swap 如此特别的其他功能。

CoW Swap 的方法

CoW Swap 从一开始就考虑到 MEV 保护而构建。

CoW Swap 依靠 3 个主要功能来保护你免受 MEV 的侵害：

• 委托交易执行 - 在 CoW Swap 上，所有交易都通过一个去中心化的“求解器”网络进行路由——这些求解器是独立的算法，负责为你的交易找到最佳的执行价格。这意味着我们之前谈到的那些 MEV 机器人无法看到你的交易，因此也无法套走你的利润。

• 愿望巧合 - 任何时候你在 CoW Swap 上提交交易时，求解器都会开始寻找执行交易的最佳方式。在检查链上流动性之前，求解器会检查 CoW Swap 当前批量拍卖中的其他传入订单，以查看你的交易是否可以进行点对点匹配。如果有人想进行与你想要的方向相反的交易，你们将被配对在一起，并且整个过程无需 gas 即可执行！

• 统一结算价格 - 在其他 DEX 上，每当很多人想要交易相同的代币时，每笔交易都会被单独处理，这意味着每笔交易都以略有不同的价格执行。这使得 MEV 可以悄悄进入，因为交易可以插在那一队列互换之间，以赚取最多的钱。在 CoW Swap 上，如果相同的人进行相同的交易，只要他们在同一批量拍卖中，每个订单将在上线时以相同的结算价格结算。这使得 MEV 攻击没有空间，因为所有价格都相同，这意味着交易排序变得无关紧要。

想更全面地了解 CoW Swap 的独特功能集吗？查看此博客：

• 什么是 Meta DEX - 以及为什么你应该使用它进行交易？- CoW DAO

• MEV 机器人：从搜索者切换到求解器 - CoW DAO

关于 MEV 套利和 DeFi 的常见问题解答

DeFi 中的套利是什么？

DeFi 中的套利是一种交易行为，交易者利用相同资产在不同交易所或协议之间的价格差异。虽然支持者声称这“有助于市场达到均衡”，但实际上这是一种价值提取形式，它掠夺普通用户并将价值从生态系统转移到复杂的技运营者的口袋里。

MEV 和套利之间的关系是什么？

套利是 MEV（最大可提取价值）最常见的形式之一。MEV 代表了通过控制交易顺序可以从用户那里提取价值的所有方式。套利专门指利用价格差异，但利用的底层机制是相似的。

套利是 DeFi 运作所必需的吗？

不是。这是一个被那些从套利中获利的人所宣扬的神话。虽然跨平台需要一些价格发现机制，但当前具有剥削性的套利形式并不是实现这一目标的唯一途径。替代机制可以将这些流程内部化，或者将价值分配给用户，而不是从中提取价值。

我如何保护我的交易免受 MEV 攻击？

使用具有内置 MEV 保护的平台，例如 CoW Swap，它通过去中心化的求解器路由交易。选择实施统一结算价格的交易所，以防止交易顺序操纵。考虑使用 Meta-DEX 聚合器，它将多个交易所的优势与 MEV 保护结合在一起。在执行之前，将你的交易从公共内存池中移除的私有交易方法也可以提供帮助。使用 MEV Blocker 等工具来保护你的交易。

CoW Swap 的 MEV 方法与其他 DEX 有何不同

CoW Swap 通过去中心化的求解器使用委托交易执行，使交易对 MEV 机器人保持私密。它采用愿望巧合来在访问链上流动性之前匹配点对点交易。CoW Swap 实施统一结算价格，因此所有类似的交易都以相同的价格执行。这三个功能协同工作，消除了 MEV 剥削者通常依赖的交易排序优势。

为什么不同交易所的价格更高或更低？

流动性也起着作用：交易量更大的交易所的价格更稳定。地理因素和法币差异会导致价格差距。市场碎片化（全球有许多交易所）创造了更多价格差异的机会。

DeFi 中常见的套利类型有哪些？

套利策略利用价格差异来获利。交易者使用这些策略在一个平台上低买，在另一个平台上高卖。有些策略使用机器人自动执行以提高速度。

• 跨交易所套利：在一个交易所购买，在另一个交易所出售。

• 三角套利：在三种货币之间进行交易以获利。

• 空间套利：利用不同地区的价格差距。

• MEV 套利：操纵交易顺序以获取利润。

• 收益套利：将资产转移到回报更高的平台。

• 闪电贷套利：使用即时、无抵押贷款来利用价格缺口。

• 原文链接： cow.fi/learn/mev-and-arb...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～