2026年你需要在加密货币隐藏订单中了解的内容 - CoW DAO

2026 年你需要了解的加密货币隐藏订单

在加密货币交易中，隐藏订单是一种在不向市场展示完整规模的情况下交易大额头寸的方式。

在任何给定时间，只有一小部分订单是可见的。

这限制了其他交易者可以看到的数量，降低了对你不利的巨大价格波动的可能性，并帮助你获得更好的平均价格。

隐藏订单与限价单、市价单和止损单一起，是更广泛的执行工具包的一部分。它们在自动化策略中特别有用，在自动化策略中，机器人或智能合约可以为你管理切片和执行逻辑。

本指南解释了隐藏订单的工作原理、何时有意义、其权衡以及它们如何融入自动化加密货币交易。如果你交易规模较大、构建交易机器人，或者只是想了解为什么大型参与者有时似乎在市场上隐形，这将非常有用。

了解隐藏订单的工作原理

隐藏订单的基本思想是你提交一个大订单，但只有一小部分显示给市场。你定义两个关键值：你想要交易的总数量和显示的数量。撮合引擎在市场上为显示的数量放置一个可见的限价单。当该部分完成时，系统会立即用隐藏余额中的另一个切片替换它。

例如，你可能想购买 10 个 BTC，但不想全部展示出来。你将显示数量设置为 0.2 BTC。市场上只显示你的价格为 0.2 BTC。当交易者卖出这 0.2 BTC 时，又会出现 0.2 BTC，并重复此操作，直到填满整个 10 BTC 或取消你的订单。

在中心化交易所，这种情况发生在撮合引擎内部，该引擎会跟踪剩余的隐藏规模。在链上，传统订单簿不太常见，但可以通过不同的方式实现相同的意图。一些链上协议运行链下订单收集，并进行链上结算。例如，CoW Swap 在链下收集签名订单，将它们捆绑在一起，并通过拍卖结算它们。公共 mempool 只看到最终结算，而不是完整的用户意图序列。这种模式会隐藏你的交易意图，直到实际执行步骤。

隐藏订单不同于正常限价单，后者在市场上显示完整规模。它们也不同于完全暗盘或“冰山”式订单，后者根本不显示任何内容。对于隐藏订单，只有一部分可见，其余部分随着每个切片的交易逐渐显示出来。

何时使用隐藏订单

当你希望在市场中交易大量规模，而你的订单可能会影响价格时，隐藏订单最有效。如果你将一个大的可见订单推入一个浅薄的订单簿中，其他交易者可能会抢在你前面，扩大价差或取消他们自己的订单。通过只显示一小部分，你可以降低这种反应的可能性。

酌情交易者通常在进入或退出大型摇摆头寸时使用隐藏订单，并且希望避免引起注意。做市商可以使用它们来管理库存，而无需发出风险发生重大变化的信号。机构和基金在必须处理大额订单而不在订单簿中留下可追踪的足迹时，会依赖它们。

机器人和算法策略通常将隐藏订单视为更复杂执行计划中的构建块。例如，时间加权平均价格 (TWAP) 机器人可以将一个大的目标分成许多小的可见订单，每个订单都像隐藏订单的一个切片。

常用参数包括总规模、显示规模、限价、有效时间以及任何取消条件。在某些平台上，你还可以设置最小成交规模、价格容差或基于交易量的触发器，这些触发器控制何时公开新切片。

优势与权衡

隐藏订单的主要好处是减少了市场影响。通过不显示你的完整规模，你让其他人更难预测你的意图并与你进行交易。这通常会带来更好的平均执行价格，尤其是在稀薄的市场中。

隐藏订单也有助于保密。许多交易者不希望透露有大型买家或卖家活跃。保持规模隐藏可以保护交易策略并减少跟单交易或掠夺行为。

但是，存在权衡。当流动性提供者知道可能存在隐藏规模时，他们可能会犹豫是否积极报价。与单个可见的大宗交易相比，这可能会导致略微扩大的价差或更慢的成交速度。在某些情况下，交易所可能会对隐藏订单收取不同的费用或应用特殊规则。

还存在执行风险。如果在你仍在处理切片时市场价格偏离你的限价，你最终可能只会部分成交。一个更大的可见订单可能一次性穿越了更多的订单簿，但代价是更多的滑点。

在可靠性和速度方面，中心化交易所的隐藏订单通常与常规限价单一样快，因为它们由同一个引擎处理。像 CoW Swap 这样的链下收集模型增加了对抢先交易和 MEV 的保护，但依赖于批量结算，这可能会引入与实时匹配不同的时间维度。

隐藏订单如何融入自动化交易

在自动化策略中，隐藏订单通常作为标准订单类型之上的逻辑层来实现。机器人监控市场上当前的切片，等待成交，然后提交下一个切片，直到达到目标规模或触发规则。

算法执行系统使用隐藏订单作为 TWAP 或交易量加权平均价格 (VWAP) 等计划的一部分。他们根据市场交易量、波动率和价格行为来确定每个切片的大小和时间。这使执行与市场状况保持一致，同时仍然隐藏总意图。

隐藏订单逻辑与聚合器、做市商和 DEX 紧密交互。聚合器可能会将每个切片路由到当前提供最佳价格的任何场所，同时保持全局策略对任何单个平台隐藏。在使用批量拍卖的 DEX 上，可以以签名的意图提交大额订单，并以避免在 mempool 中暴露的方式执行，从而降低了抢先交易的风险。

在自动化流程中要配置的关键功能包括有效时间、价格触发器和流动性路由规则。有效时间决定了允许机器人处理订单的时间。价格触发器定义了可接受的价格范围。路由规则控制可以使用哪些场所以及机器人应该多久重新报价或取消。

将隐藏订单与其他订单类型进行比较

隐藏订单位于简单的可见限价单和完全不透明的执行方法之间。市价单以可用价格立即执行，并且在市场上不显示任何意图，但它不让你控制滑点。普通限价单让你控制价格，但会暴露你的全部规模。

止损单在价格超过某个水平后触发，然后表现得像市价单或限价单。它们是关于时机的，而不是关于可见性的。隐藏订单是关于管理你显示的规模，同时仍然锚定在一个特定的价格。

在稀薄的市场中，隐藏订单通常比大的可见限价单效果更好，因为它降低了其他人离开的可能性。在具有深度订单簿的高度流动性市场中，可能没有必要使用隐藏订单，并且可见订单可能会让你更快地被填满。

如果你需要确定立即执行，那么市场订单或在订单簿顶部的激进性限价单是更好的选择。如果你更关心不暴露你的意图，并且可以接受随着时间的推移部分成交，那么隐藏订单更适合。

有效使用隐藏订单的实用技巧

首先，相对于你市场上的平均交易规模，使用保守的显示规模。如果正常交易是 0.5 ETH，则使用 0.3 到 0.7 ETH 的显示规模将混合在一起。太小的显示规模可能会减慢执行速度，而太大的显示规模可能仍然会发出你的意图。

设置实际的限价，并在市场漂移时进行调整。远离开盘价的隐藏订单很少交易。许多交易者将隐藏订单链接到动态定价规则，以便限价跟踪诸如指数或预言机之类的参考。

风险管理至关重要。始终定义最大滑点、总规模限制和基于时间的到期日。如果在市场状况改变后，你的订单仍在运行很长时间，你可能正在承担不必要的风险。对于链上执行，请考虑 Gas 成本和潜在的 MEV。使用批量保护订单流的协议可以降低这些风险。

初学者应该尝试小规模，以了解成交量如何随时间变化。观察市场的反应以及每个切片完成需要多长时间。高级用户可以将隐藏订单逻辑集成到自定义机器人中，将其与智能路由结合使用，并根据波动率或流动性信号动态调整参数。

结论

隐藏订单让你在交易规模的同时，每次只显示一小部分订单。它有助于减少市场影响，保护策略机密性，并且通常可以改善敏感市场中的平均执行情况。

了解隐藏订单与标准限价、市价和止损订单的不同之处可以Sharp提高你的执行选择并改善你的交易结果。一旦你熟悉了这种订单类型，就可以更轻松地探索相关工具，如 TWAP、VWAP 和链下意图结算，并为每种交易情况选择正确的方法。

FAQ

什么是加密货币交易中的隐藏订单？

隐藏订单是一种在不向市场展示完整规模的情况下交易大额头寸的方式。你提交一个大订单，但只有一小部分（显示数量）在订单簿上可见。当每个可见的切片被填满时，系统会自动用隐藏余额中的另一个切片替换它，直到你的整个订单完成或取消。

我应该何时使用隐藏订单而不是常规限价单？

当你希望在市场中交易大量规模，而你的完整订单可能会影响价格对你不利时，隐藏订单最有效。当进入或退出大型头寸、管理库存而不发出重大变化信号时，或者当你需要处理大型订单而不在订单簿中留下可追踪的足迹时，它们特别有用。如果你在稀薄的市场中进行交易，而大型可见订单可能会导致其他交易者离开或扩大价差，那么隐藏订单可以帮助你获得更好的执行。

使用隐藏订单的主要优点和缺点是什么？

主要优点包括减少市场影响、更好的平均执行价格（尤其是在稀薄的市场中）以及提高你的交易策略的谨慎性。但是，存在权衡：当流动性提供者怀疑存在隐藏规模时，他们可能会不那么积极地报价，从而可能导致价差扩大或成交速度降低。你还面临执行风险 - 如果在你处理切片时市场价格偏离你的限价，你最终可能只会部分成交。

我如何确定我的隐藏订单的正确显示规模？

首先，相对于你市场上的平均交易规模，使用保守的显示规模。如果正常交易约为 0.5 ETH，则使用 0.3 到 0.7 ETH 的显示规模将帮助你融入典型的市场活动。太小的显示规模可能会减慢你的执行速度，而太大的显示规模可能仍然会向其他市场参与者发出你的交易意图。

隐藏订单如何在自动化交易策略中工作？

在自动化策略中，隐藏订单实现为逻辑层，其中机器人监控当前切片，等待成交，并提交新切片，直到达到目标规模。它们通常用于算法执行系统，如 TWAP（时间加权平均价格）或 VWAP（交易量加权平均价格）策略。机器人根据市场情况确定每个切片的大小和时间，同时保持总交易意图对市场隐藏。

• 原文链接： cow.fi/learn/what-you-ne...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～