重磅！国家级智库为人民币稳定币“出招”，上海香港或将联动！

最近，一篇关于“人民币稳定币”的文章，在金融圈和Web3世界里，可以说是“一石激起千层浪”。

事件的脉络非常清晰，传播路径堪称“教科书级”：

• 7月4日：中国社科院国家金融与发展实验室副主任杨涛，在主流财经媒体《21世纪经济报道》发表专栏文章，首次提出人民币稳定币“内外结合”发展的重磅建议。
• 7月10日：文章作者所在的国家级高端智库——国家金融与发展实验室，在其官网和官方公众号上全文转载，这无疑代表了机构层面对该观点的高度重视。
• 同日，迅速引爆Web3圈：敏锐的Web3媒体，如“深潮 TechFlow”等，也迅速以快讯形式跟进报道，将核心观点“一是在上海自贸区成立CNYC”、“同时在香港发行CNHC”等精准提炼，使其在核心社群中迅速传播开来。

从主流财经媒体首发，到国家级智库“官宣”，再到垂直科技媒体的聚焦，这一系列动作，足以证明这篇文章的权威性和引爆的话题度。

那么，这篇文章到底说了什么？它提出的“内外结合”模式，究竟新在哪里？为什么会在这个时间点引爆话题？今天，我们就来“实事求是”地深度解读一下。

背景：风口浪尖的稳定币 📈

要理解这篇文章的重要性，得先知道两个大背景：

1. 央行高层发声：就在不久前的2025陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜明确提到，要关注稳定币的发展和监管挑战。
2. 香港先行一步：中国香港的《稳定币条例》即将在今年（2025年）8月1日生效，这使得人民币稳定币的讨论热度空前。

在这样的背景下，大家普遍的想像是：是不是先在香港试点“离岸人民币稳定币”（CNHC），等模式成熟了，再考虑在内地（比如上海自贸区）探索？

这看起来是条稳妥的“先易后难”之路。但杨涛教授的文章，提出了一个更具前瞻性的“破局”思路。

核心观点：

跳出传统，建议“内外结合” 💡

杨涛教授认为，传统的“先境外后境内”思路可能不够了。面对美元稳定币的快速扩张和全球监管竞赛，中国需要更主动的战略。

他提出的核心建议是：采取“境内离岸”与“境外离岸”人民币稳定币的联动发展模式，简单说，就是上海和香港“同步走”。

📌 为什么要“内外结合”？

文章给出了三个关键理由：

• 夺取主动权：不能被动地等着境外发展，我们必须从金融安全和货币主权的高度，主动研究和布局自己的人民币稳定币。不能让别人替我们“摸着石头过河”。
• 解决规模问题：香港的离岸人民币资金池规模相对有限。如果严格按照1:1准备金要求，可能难以独立支撑一个有全球竞争力的、规模足够大的人民币稳定币。
• 强化监管主导：稳定币的监管涉及反洗钱、身份认证等复杂问题。中央相关部门应在监管中发挥主导作用，同时与香港监管机构协调配合，而不是将主导权完全放在境外。

蓝图：一个“双币中心”，如何运转？ 🏗️

这个“内外结合”的宏大构想，具体怎么落地？文章也给出了清晰的路径设计。

1️⃣ 境内离岸：上海自贸区的CNYC

• 📍 地点：以上海自贸试验区为试点。
• ⚙️ 模式设想：
  • 模式一（机构联合）：由大型银行、支付机构、投资机构等在上海自贸区共同成立一个发行机构。
  • 模式二（官方下场）：依托现有的数字人民币运营机构直接发行。
• 🔑 关键设计：
  • 充足储备：储备资产除了现金、国债，还可以包含部分数字人民币（e-CNY），实现与国家CBDC战略的协同。
  • 电子围网：利用技术手段，确保在试点初期，这个境内稳定币（可称为 CNYC）只能在自贸区内的合格主体间流转，风险可控。

2️⃣ 境外离岸：香港的CNHC

• 📍 地点：在中国香港。
• ⚙️ 模式设想：由境内外机构在香港合资成立发行公司，或由内地授权机构在香港的子公司发行。
• 🔑 关键要求：必须完全遵守香港即将生效的《稳定币条例》。

🔗 “内外联动”是精髓

这套体系最妙的地方在于“联动”：

• 建立 CNYC (境内) 和 CNHC (境外) 之间的兑换和互通机制。
• 分工明确：
  • CNYC 主要服务于跨境贸易支付结算，提升效率。
  • CNHC 则聚焦于强化香港作为人民币国际化枢纽的地位，可用于Web3世界中的链上金融活动、大宗商品交易，特别是支持人民币计价的真实世界资产（RWA）上链。

两者双剑合璧，共同提升人民币及人民币资产的全球影响力。

总结：一盘深思熟虑的大棋 ♟️

总而言之，杨涛教授的这篇文章，并不仅仅是对一个金融产品的技术探讨，而是站在国家金融战略高度，为人民币如何在数字时代保持竞争力、提升国际地位，提出了一套系统性、前瞻性且风险可控的行动方案。

它强调了主动性、主导权和内外协同，回应了当前数字货币发展的核心关切。

当然，文章也明确指出，稳定币自身仍有缺陷，相关探索必须严控风险、循序渐进。但这无疑为政策制定者和市场参与者打开了新的想象空间。

这篇文章之所以能“刷屏”，正是因为它清晰、有力地描绘了一幅人民币数字化未来的新蓝图。这盘大棋如何落子，值得我们每一个人持续关注。

#今日话题#

对于人民币稳定币“内外结合”的发展路径，你怎么看？

你认为上海和香港的联动，会给我们的经济和生活带来哪些变化？

欢迎在评论区留下你的真知灼见！👇

免责声明：本文旨在信息分享和观点解读，不构成任何投资建议。文中所述观点均引自公开报告，请读者理性判断。

参考

• https://www.21jingji.com/article/20250704/20040ac78c614badfb980b1d0e5a001a.html
• http://www.nifd.cn/ResearchComment/Details/4709
• https://mp.weixin.qq.com/s/VewtYdwDn7hzCClMWqNqrg
• https://www.techflowpost.com/newsletter/detail_91139.html